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GAM Star MBS Total Return

GAM Star MBS Total Return investiert aktiv – hauptsächlich in durch US-Wohnbauhypotheken unterlegte Wertpapiere (MBS). Der täglich gehandelte Fonds strebt nach einer Rendite in Höhe des Geldmarktsatzes +4-6% p.a. mit geringer Volatilität, einer moderaten effektiven Duration und einer geringen Korrelation zu traditionellen Anleihen- und Aktienmärkten. Dank der belegten Fähigkeit des Teams, über drei Zinszyklen hinweg eine gute Performance zu erzielen, erbrachte die Strategie seit 2002 konstant positive Erträge.

Active Thinking Video

Tom Mansley stellt fest, dass die Preise für Eigenheime in den USA durch die starke Nachfrage trotz der Zinserhöhungen, die Widerstandsfähigkeit der vor 2008 vergebenen Hypotheken und die Aussicht auf eine Verengung der Spreads gestützt werden.

Wir erwarten eine anhaltende Stabilität. Die Verbraucherkredite sind immer noch sehr stark. Wir haben diese soliden Kredite, auf denen wir aufbauen und einfach abwarten können, um eine Rendite zu erzielen.

Unser Ansatz

Differenzierter, sehr aktiver Ansatz für Unternehmens- anleihen

Der Fonds strebt nach attraktiven risikobereinigten Erträgen und konzentriert sich auf nicht von Agencies begebene Anleihen mit einem durchschnittlichen Kreditrating von BBB und geringer oder keiner Zinsduration.

Solide Erfolgsbilanz

20-jährige Erfolgsbilanz bei der Erwirtschaftung stetiger, steigender Erträge. Ein erfahrenes, stabiles Anlageteam, das die Auswirkungen von Markt-, Zins- und Kreditzyklen gut einschätzen kann.

Sehr erfahrenes Anlageteam

Zusammen über 60 Jahre Erfahrung mit MBS-Anlagen und belegte Fähigkeit, sich auf Veränderungen des Marktumfelds einzustellen.

Fokus auf die Verlustabsicherung

Seit langem etablierter Prozess zur Nutzung von Chancen in komplexeren, übersehenen und fehlbewerteten Marktsegmenten mit starkem Fokus auf der Steuerung von Verlustrisiken.

Anlageteam

Der Fonds wird vom MBS-Team von GAM Investments verwaltet, einem ausserordentlich erfahrenen und stabilen Anlageteam mit fundierter MBS-Kompetenz, das von den Investment Directors Gary Singleterry und Tom Mansley wird.

Die Strategie wurde 2002 aufgelegt, und das Team kam im Juni 2014 vom spezialisierten MBS- Manager Singleterry Mansley Asset Management zu GAM.

Die fundierte Erfahrung des Teams mit allen Aspekten des Portfolio-, Handels- und Risikomanagements, einschliesslich der Bildung und Strukturierung von Derivaten, reicht bis zu den Ursprüngen des MBS-Marktes als investierbare Anlageklasse zurück.

Unser Team verfügt zusammen über mehr als 70 Jahre Erfahrung mit RMBS und verfolgt einen uneingeschränkten, makroorientierten Total-Return-Ansatz, der durch unseren seit langem etablierten Anlageprozess gestützt wird.
Gary Singleterry, Investment Director.
Tom Mansley
Investment Director
Gary Singleterry
Investment Director
Chien Chung Chen
Investment Manager

Anlagephilosophie und Anlageprozess

Anlagephilosophie

Nach Ansicht des Teams ist ein makroökonomisch orientierter Top-down-Ansatz wichtig, um Veränderungen der Treiber von drei wichtigen Variablen zu versehen – Kreditdynamik, Zinssätze und vorzeitige Rückzahlungen von Hypotheken –, die die zugrunde liegenden Risiken beeinflussen. Das Team untersucht, wie die relative Komplexität von MBS-Instrumenten – über die Vielfalt der Wertpapierformen und Emittenten und die individuelle Wesensart einzelner Wertpapiermerkmale – Chancen zur Erzielung von Alpha bietet.

Anlageprozess

Das Team strebt nach Wertsteigerung durch aktive Nutzung der inhärenten Ineffizienzen der komplexeren US-MBS- Strategien. Eine Kombination aus Top-down-Marktanalysen und fundamentaler Bottom-up-Titelauswahl gewährleistet eine aktive Steuerung des Risikos in einem diversifizierten Portfolio. Anhand von Marktanalysen schätzt das Team verschiedene wichtige Variablen ein, die die Allokation der Strategie in den verschiedenen Segmenten des MBS- Marktes bestimmen. So baut es ein Portfolio mit attraktiv bewerteten Anleihen auf, das durch Derivate ergänzt wird, um die Exponierung gegenüber Zinsbewegungen, Kreditrisiken und dem Risiko vorzeitiger Rückzahlungen aktiv zu steuern. Das Team führt über den Marktzyklus hinweg laufende Neubewertungen des Marktes und des Portfolios durch und konzentriert sich auf das Risikomanagement, um Verlustrisiken zu isolieren und abzusichern.

1

Marktanalyse

  • Beurteilung des Zinszyklus, des Kreditumfelds, der Rückzahlungserwartungen und des Wohnimmobilienmarktes
2

Wertpapierauswahl

  • Feststellung der relativen Attraktivität der Segmente und Fundamentalanalysen der Wertpapiere in den Segmenten
3

Portfolioaufbau

  • Diversifizierte Portfolios spiegeln die Einschätzungen von Kredit-, Zins- und Rückzahlungsrisiken wider
4

Risikoüberwachung

  • Laufendes Risikomanagement, um den Einklang von Markteinschätzungen, Engagement und Diversifikation zu überprüfen

Anlagegründe

Hochgradig liquider, diversifizierter Markt

Der MBS-Markt mit einem Volumen von USD 10,8 Billionen macht ca. 21 % des US-amerikanischen Marktes für festverzinsliche Wertpapiere1, und ein MBS-Engagement sollte als wichtiger Bestandteil eines jeden diversifizierten globalen Portfolios betrachtet werden.

1 Verband der Wertpapierindustrie und Finanzmärkte (SIFMA), Dezember 2021.

Breites Chancenspektrum

Aufgrund ihrer Grösse umfasst die Anlageklasse eine Vielfalt von Anlageinstrumenten und bietet praktisch für jede Phase des Konjunkturzyklus die passende Anlage, sodass geschickte Anleger die Wertentwicklung des Marktes übertreffen können.

Attraktive Renditen

MBS bieten in der Regel höhere Renditen als US-Treasuries und Unternehmensanleihen mit vergleichbarer Laufzeit und Kreditqualität.

Tiefer, liquider Markt

MBS profitieren von einer Kombination aus hoher Kreditqualität, einem grossen Markt und sehr unterschiedlichen Anlegergruppen.

Wichtige rechtliche Hinweise

Risikokapital

Alle Finanzinvestitionen beinhalten ein gewisses Risiko. Daher variieren der Wert der Anlage und die Erträge daraus, und der ursprüngliche Anlagebetrag kann nicht garantiert werden.

Kontrahentenrisiko / Risiko im Zusammenhang mit Derivaten

Wird ein Kontrahent eines derivativen Finanzkontrakts zahlungsunfähig, sind der Wert des Kontrakts, die Kosten seiner Ersetzung und vom Kontrahenten zu dessen Unterstützung sämtliche gehaltene Barmittel oder Wertpapiere unter Umständen verloren.

Kreditrisiko / Schuldtitel

Anleihen können erheblichen Wertschwankungen ausgesetzt sein. Anleihen sind einem Kreditrisiko und einem Zinsrisiko ausgesetzt.

Kreditrisiko / Wertpapiere ohne „Investment Grade“-Rating

Wertpapiere ohne „Investment Grade“-Rating zahlen in der Regel hö- here Renditen als höher bewertete Wertpapiere, sind jedoch einem stärkeren Markt- und Kreditrisiko ausgesetzt, was sich auf die Per- formance des Fonds auswirken kann.

Kreditrisiko / ABS / MBS

Emittenten von hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS) oder forderungsbesicherten Wertpapieren (ABS) erhalten die Beträge, die ihnen die zugrunde liegenden Schuldner schuldig sind, unter Umständen nicht vollständig zurück, was zu Lasten der Performance des Fonds gehen kann.

Zinsrisiko

Ein Anstieg oder Rückgang der Zinsen verursacht Kursschwankungen bei festverzinslichen Wertpapieren, die zu einem Wertverlust solcher Anlagen führen können.

Liquiditätsrisiko

Manche Anlagen sind mitunter kurzfristig schwer verkäuflich, was sich auf den Wert des Fonds und unter extremen Marktbedingungen auf die Fähigkeit des Fonds, Rücknahmeanträgen nachzukommen, auswirken kann.

Fremdfinanzierungsrisiko

Derivate können das Exposure in den Basiswerten verstärken und den Fonds einem erheblichen Verlust- risiko aussetzen.

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GAM Star MBS Total is a sub-fund of GAM Star Fund p.l.c., registered office at Dockline, Mayor Street, IFSC, Dublin, D01 K8N7, Ireland, an umbrella investment company.

Haftungsausschluss: Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis für zukünftige Wertentwicklung bzw. aktuelle oder zukünftige Trends. Den Angaben könnten Zahlen zugrunde liegen, die in einer anderen Währung als der Ihres Wohnsitzlandes denominiert sind, daher kann der Ertrag infolge von Wechselkursschwankungen steigen oder sinken. Risikokapital. Alle Finanzinvestitionen beinhalten ein gewisses Risiko. Daher variieren der Wert der Anlage und die Erträge daraus, und der ursprüngliche Anlagebetrag kann nicht garantiert werden. Jede Bezugnahme auf ein Wertpapier stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dieses Wertpapiers dar.

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