Perché investire
Crescita nel lungo termine
L’incremento della ricchezza e dei consumi, in particolare grazie ai consumatori dei mercati emergenti che appartengono alla Generation Z e ai millennial, implica che i marchi del lusso di alta qualità dovrebbero registrare una crescita sostenuta per diversi decenni.Esposizione ai mercati emergenti
La domanda di beni di lusso sta aumentando in particolare in Asia. Gli investitori possono quindi attingere ai mercati emergenti a un costo del capitale inferiore attraverso i marchi del lusso occidentali, stabili e consolidati.Potenziale di rendimento elevato
Grazie a una crescita elevata pluriennale, il settore ha superato il Pil globale e ha fatto meglio delle azioni dei mercati emergenti e mondiali negli ultimi anni. Sulla base dei fondamentali il team crede che questa tendenza continuerà nel lungo periodo.Sostenibilità
Gli investitori possono investire nel tema della responsabilità sociale attraverso questo settore. Infatti le società di beni di lusso si stanno attivando in risposta alla crescente presa di coscienza presso i consumatori più giovani.Punti di forza
Competenze specialistiche
La grande esperienza concentrata sulle società di beni di consumo nei Paesi sviluppati e in Asia consente al team di gestire un fondo specializzato nel lusso, in un contesto caratterizzato sempre più dall’incremento dei consumi delle classi medie nei mercati emergenti.
Approccio differenziato
Il fondo investe in un universo globale diversificato per sfruttare le tendenze emergenti e in rapida crescita dei temi collegati ai consumi di alta gamma, come il lusso “esperienziale”, integrando nel contempo anche i fattori ambientali, sociali e di governance (ESG) per ottimizzare il rendimento.
Selezione dei titoli attiva
Il team fa affidamento sull’analisi fondamentale, differenziandosi dagli approcci top-down del resto del settore che per natura non riescono a distinguere tra le società che stanno perdendo terreno e quelle che saranno vincenti in futuro.
Visione a 360° sulle società
Il team crede che, per la ricerca, sia fondamentale fare affidamento su una rete di esperti per comprendere pienamente le dinamiche di un settore e di un’impresa.Filosofia e processo
Filosofia d’investimento
Il team ritiene di potere creare valore aggiunto attraverso una selezione dei titoli bottom-up che cerca di identificare i marchi di alta qualità con una lunga tradizione e/o con il potenziale di rivoluzionare il mercato, nonché con un forte potere di determinazione dei prezzi nei segmenti del lusso, operando in un universo globale e senza i vincoli di un indice di riferimento. Tipicamente, queste società presentano una crescita composta dei ricavi elevata, intorno all’8-9%, con margini superiori al 15% e un rendimento del capitale investito (ROCE)* elevato. Sono pertanto in grado di generare un ottimo valore per l’azionista nel lungo termine. Considerata l’importanza delle tendenze nel settore del lusso, il team ritiene fondamentale una rigorosa analisi bottom-up delle società e del loro posizionamento competitivo, oltre che delle preferenze dei consumatori.
Processo di investimento
Il processo si basa principalmente sull’analisi fondamentale, integrata dalla costruzione del portafoglio che tiene conto dei fattori ESG. Tuttavia, ci si avvale anche dell’analisi top-down per identificare le tendenze del settore e i temi secolari, nonché le società con business model solidi. Dopo l’identificazione dei fattori di “creazione del valore”, una ricerca approfondita a livello settoriale e aziendale viene integrata con la “triangolazione”, verificando le nostre analisi con una ricerca esterna. Il team partecipa a numerosi incontri con gli esperti ogni anno. Tali incontri consentono di identificare le prospettive di utile future di una società, mentre un approccio basato sul valore assoluto cerca di determinare se un titolo presenta valutazioni interessanti sulla base dei fondamentali. La costruzione del portafoglio viene integrata da considerazioni sulla corporate governance e da una due diligence avanzata sui fattori ESG.
1. Analisi top-down
- Temi secolari, tendenze di settore e incontri con le società/esperti
- Identificare le società con business model solidi e barriere elevate all’ingresso
2. Analisi del marchio
- Focus sul posizionamento competitivo e sul valore del marchio
- Enfasi su forza e visibilità, per es. sulla crescita composta dei ricavi e sui margini
3. Costruzione del portafoglio
- Ponderazione dei titoli basata sul grado di convinzione
- Nessun limite di tracking error o benchmark
4. ESG / Gestione del rischio
- Focus sulla corporate governance
- Diversificazione per settore e Paese
Team d’investimento
Il fondo GAM Luxury Brands è gestito da Swetha Ramachandran, che vanta 17 anni di esperienza di investimento nei mercati sviluppati ed emergenti. È affiancata da Niall Gallagher, che è responsabile per le strategie azionarie europee di GAM e ha oltre 20 anni di esperienza nel campo degli investimenti azionari europei.
Swetha e Niall sono responsabili della ricerca, della gestione del portafoglio, del trading e del controllo del rischio. Il risk management di GAM conduce inoltre, in modo indipendente, controlli supplementari sul rischio.
I rapporti consolidati con una rete internazionale di esperti del settore, economisti e analisti sono fondamentali, unitamente alla collaborazione con la società di ricerca Thirdbridge, della quale ci avvaliamo frequentemente per la “triangolazione”, la verifica indipendente dei dati di consensus e del management.
Il nuovo profilo tipico del consumatore di beni di lusso (in genere asiatico, più giovane e più tecnologico) e la rilevanza dei principali trend sottostanti (esperienziale, categorie locali, mega brand) determineranno una crescita sostenuta nel prossimo decennio.Swetha Ramachandran, Investment Manager
Fondi
Rischio di cambio
Il valore degli investimenti in attività denominate in valute diverse dalla valuta di riferimento risentiranno delle oscillazioni dei relativi tassi di cambio, che possono causare ribassi.
Rischio di cambio - Classi di azioni denominate in valute diverse da quella di riferimento
Le classi di azioni denominate in valute diverse da quella di riferimento possono essere coperte o meno nei confronti della valuta di riferimento del Fondo. Le variazioni dei tassi di cambio influiranno sul valore delle azioni del Fondo denominate in valute diverse da quella di riferimento. Le strategie di copertura adottate potrebbero non essere del tutto efficaci.
Azioni
Gli investimenti in azioni (diretti o indiretti tramite derivati) possono subire significative oscillazioni di valore.
Capitale a rischio
Ogni strumento finanziario implica un elemento di rischio. Pertanto, il valore dell’investimento così come il rendimento dello stesso sono soggetti a variazioni e il valore iniziale dell’investimento non può essere garantito.
Risorse
Profilo del prodotto - GAM Luxury Brands Equity
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Il Risk Management in GAM
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Contatto
GAM Multistock – Luxury Brands Equity è un comparto di Gam Multistock domiciliati a Lussemburgo, con sede legale in 25, Grand-Rue, L-1661 Lussemburgo, società d’investimento a capitale variabile con struttura multicomparto e responsabilità separata tra i comparti.