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Perché investire

Crescita nel lungo termine

L’incremento della ricchezza e dei consumi, in particolare grazie ai consumatori dei mercati emergenti che appartengono alla Generation Z e ai millennial, implica che i marchi del lusso di alta qualità dovrebbero registrare una crescita sostenuta per diversi decenni.

Esposizione ai mercati emergenti

La domanda di beni di lusso sta aumentando in particolare in Asia. Gli investitori possono quindi attingere ai mercati emergenti a un costo del capitale inferiore attraverso i marchi del lusso occidentali, stabili e consolidati.

Potenziale di rendimento elevato

Grazie a una crescita elevata pluriennale, il settore ha superato il Pil globale e ha fatto meglio delle azioni dei mercati emergenti e mondiali negli ultimi anni. Sulla base dei fondamentali il team crede che questa tendenza continuerà nel lungo periodo.

Sostenibilità

Gli investitori possono investire nel tema della responsabilità sociale attraverso questo settore. Infatti le società di beni di lusso si stanno attivando in risposta alla crescente presa di coscienza presso i consumatori più giovani.

Punti di forza

Competenze specialistiche

La grande esperienza concentrata sulle società di beni di consumo nei Paesi sviluppati e in Asia consente al team di gestire un fondo specializzato nel lusso, in un contesto caratterizzato sempre più dall’incremento dei consumi delle classi medie nei mercati emergenti.

Approccio differenziato

Il fondo investe in un universo globale diversificato per sfruttare le tendenze emergenti e in rapida crescita dei temi collegati ai consumi di alta gamma, come il lusso “esperienziale”, integrando nel contempo anche i fattori ambientali, sociali e di governance (ESG) per ottimizzare il rendimento.

Selezione dei titoli attiva

Il team fa affidamento sull’analisi fondamentale, differenziandosi dagli approcci top-down del resto del settore che per natura non riescono a distinguere tra le società che stanno perdendo terreno e quelle che saranno vincenti in futuro.

Visione a 360° sulle società

Il team crede che, per la ricerca, sia fondamentale fare affidamento su una rete di esperti per comprendere pienamente le dinamiche di un settore e di un’impresa.

Filosofia e processo

Filosofia d’investimento

Il team ritiene di potere creare valore aggiunto attraverso una selezione dei titoli bottom-up che cerca di identificare i marchi di alta qualità con una lunga tradizione e/o con il potenziale di rivoluzionare il mercato, nonché con un forte potere di determinazione dei prezzi nei segmenti del lusso, operando in un universo globale e senza i vincoli di un indice di riferimento. Tipicamente, queste società presentano una crescita composta dei ricavi elevata, intorno all’8-9%, con margini superiori al 15% e un rendimento del capitale investito (ROCE)* elevato. Sono pertanto in grado di generare un ottimo valore per l’azionista nel lungo termine. Considerata l’importanza delle tendenze nel settore del lusso, il team ritiene fondamentale una rigorosa analisi bottom-up delle società e del loro posizionamento competitivo, oltre che delle preferenze dei consumatori.

Processo di investimento

Il processo si basa principalmente sull’analisi fondamentale, integrata dalla costruzione del portafoglio che tiene conto dei fattori ESG. Tuttavia, ci si avvale anche dell’analisi top-down per identificare le tendenze del settore e i temi secolari, nonché le società con business model solidi. Dopo l’identificazione dei fattori di “creazione del valore”, una ricerca approfondita a livello settoriale e aziendale viene integrata con la “triangolazione”, verificando le nostre analisi con una ricerca esterna. Il team partecipa a numerosi incontri con gli esperti ogni anno. Tali incontri consentono di identificare le prospettive di utile future di una società, mentre un approccio basato sul valore assoluto cerca di determinare se un titolo presenta valutazioni interessanti sulla base dei fondamentali. La costruzione del portafoglio viene integrata da considerazioni sulla corporate governance e da una due diligence avanzata sui fattori ESG.

1. Analisi top-down

  • Temi secolari, tendenze di settore e incontri con le società/esperti
  • Identificare le società con business model solidi e barriere elevate all’ingresso

2. Analisi del marchio

  • Focus sul posizionamento competitivo e sul valore del marchio
  • Enfasi su forza e visibilità, per es. sulla crescita composta dei ricavi e sui margini

3. Costruzione del portafoglio

  • Ponderazione dei titoli basata sul grado di convinzione
  • Nessun limite di tracking error o benchmark

4. ESG / Gestione del rischio

  • Focus sulla corporate governance
  • Diversificazione per settore e Paese

Team d’investimento

Il fondo GAM Luxury Brands è gestito da Swetha Ramachandran, che vanta 17 anni di esperienza di investimento nei mercati sviluppati ed emergenti. È affiancata da Niall Gallagher, che è responsabile per le strategie azionarie europee di GAM e ha oltre 20 anni di esperienza nel campo degli investimenti azionari europei.

Swetha e Niall sono responsabili della ricerca, della gestione del portafoglio, del trading e del controllo del rischio. Il risk management di GAM conduce inoltre, in modo indipendente, controlli supplementari sul rischio.

I rapporti consolidati con una rete internazionale di esperti del settore, economisti e analisti sono fondamentali, unitamente alla collaborazione con la società di ricerca Thirdbridge, della quale ci avvaliamo frequentemente per la “triangolazione”, la verifica indipendente dei dati di consensus e del management.

Il nuovo profilo tipico del consumatore di beni di lusso (in genere asiatico, più giovane e più tecnologico) e la rilevanza dei principali trend sottostanti (esperienziale, categorie locali, mega brand) determineranno una crescita sostenuta nel prossimo decennio.
Swetha Ramachandran, Investment Manager

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