Niall Gallagher, Investment Director, Europe Equities, vertritt die Auffassung, der US Inflation Reduction Act sei zusammen mit dem Bestreben nach Dekarbonisierung sowie dem Handlungsspielraum für erhebliche Investitionen in widerstandsfähigere Lieferketten und der Hinwendung zu einem regionaleren, weniger globalen Ansatz von enormer Bedeutung.
01. Juni 2023
Klicken Sie hier, um einen Artikel von Stephanie Maier, Global Head of Sustainable and Impact Investment, zu lesen, in dem der Inflation Reduction Act näher erläutert wird.
Verstehen globale Anleger die Bedeutung des Inflation Reduction Act?
Wir argumentieren schon seit geraumer Zeit, dass der Inflation Reduction Act in den USA sehr, sehr bedeutend ist und ergänzt um den Chips Act in den USA und die verschiedenen europäischen Programme ist er äusserst wichtig. Es gibt also eine Reihe von Aspekten. Der wichtigste, über den wir seit langem sprechen, ist die Notwendigkeit der Dekarbonisierung. Die Notwendigkeit der Dekarbonisierung wird eine phänomenale Summe an Investitionen auslösen, einen starken Anstieg der globalen Investitionen in Sachanlagen auf der ganzen Welt, und dies sind einige der Mechanismen, die dies ermöglichen.
Aber es geht darüber hinaus. Es geht nicht nur um die Dekarbonisierung. Wir brauchen auch widerstandsfähigere Lieferketten, Deglobalisierung oder mehr strategische Unabhängigkeit für verschiedene Regionen, um es mal so auszudrücken. Die Rückverlagerung der Halbleiterproduktion nach Europa und in die USA ist ein weiterer Aspekt. Der Bedarf an stabilen Lieferketten und an mehr Materialien, die in die Dekarbonisierung einfliessen, ist eher regionaler Natur. All diese Dinge werden zu einem starken Anstieg der Investitionen führen.
Zum Inflation Reduction Act selbst muss man in den USA etwa 400 Milliarden hinzurechnen. Es gibt neben der Unterstützung des Staates auch Unterstützung seitens der Bundesstaaten. Und nicht zu vergessen auch noch einen Multiplikator aus dem privaten Sektor. Einigen Schätzungen der US-Regierung zufolge könnte sich das Gesamtprogramm auf USD 3 bis 4 Billionen belaufen, was bei einem US-BIP von rund USD 25 Billionen offensichtlich sehr viel ist. Der Teil des Inflation Reduction Act, der noch nicht so gut verstanden wird, wenn man mit den Unternehmen spricht, besteht darin, den Wert staatlicher Subventionen zu maximieren. Sie wollen die Projekte schnell starten, also werden sie im Voraus bezahlt und sind auch nicht begrenzt. Einige der Subventionen sind Kredite ohne jede Begrenzung. Wenn man also eine viel grössere Entwicklung von grünem Wasserstoff oder Kohlenstoffabscheidung und -speicherung oder was auch immer plant, könnte das weit über die USD 380 Milliarden hinausgehen, von denen die US-Regierung spricht.
Ich denke also, dass es sehr wesentlich ist. Es unterstreicht auch einen wichtigen Punkt, den die Menschen noch nicht ganz verinnerlicht haben. Wir befinden uns jetzt in einem völlig anderen finanzpolitischen Umfeld als vor 2020. Wir werden viel stärkere fiskalische Impulse erleben; das hat Auswirkungen auf die makroökonomischen Rahmenbedingungen. Es hat Auswirkungen darauf, was aufgewendet wird, wohin die Nachfrage geht, und ich denke, das ist eine wirklich grosse Veränderung, und es ist eines der Dinge, die unsere Ansicht untermauern, dass wir uns in einem grundlegend anderen Umfeld befinden als dem, das von 2008 bis 2021 herrschte.
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