GAM Star Japan Leaders

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GAM Star Japan Leaders vise une appréciation durable du capital à long terme en investissant activement dans un portefeuille concentré de sociétés japonaises de premier plan. Les gestionnaires Ernst Glanzmann et Lukas Knueppel utilisent une approche à forte conviction pour identifier des sociétés de qualité, dont la valorisation au moment de l'achat est modérée et qui, selon leurs estimations, produiront des rendements attrayants à long terme.

Nos atouts

Equipe expérimentée

Nos spécialistes ont plus de 20 ans d’expérience en gestion d’actions japonaises.

Un historique de performance exceptionnel

Surperformance de l'indice de référence au cours de 11 années sur 12 depuis le lancement de la stratégie. Le fonds a délivré 18,7% d'alpha aux investisseurs en 2020.¹.

¹ JPY Institutional share class, net of fees.

Processus rigoureux

Une sélection méticuleuse de titres nous permet de nous concentrer sur les sociétés affichant un potentiel de croissance supérieur à long terme, un rendement des fonds propres élevé, un faible endettement et une décote intéressante par rapport à la juste valeur calculée.

Approche équipondérée

Le portefeuille concentré est équipondéré et rééquilibré annuellement afin de diversifier les modèles économiques et d’atténuer le risque de position unique.

Horizon à long terme

L’horizon d’investissement est généralement supérieur à cinq ans afin de maximiser les rendements en investissant dans des sociétés susceptibles de générer une croissance durable, de qualité supérieure et à long terme.

Équipe d’investissement

GAM Star Japan Leaders est géré par Ernst Glanzmann et Lukas Knüppel de l'équipe Japan Equity de GAM. L'équipe a construit un historique exceptionnel de rendements importants par rapport à l'indice de référence et dispose de plus de 20 ans d'expérience dans l'analyse et l'investissement dans les actions japonaises.

Les gestionnaires bénéficient d'une expertise approfondie sur le secteur des entreprises, le marché des actions et l'économie du Japon. Cette expertise repose sur de nombreuses années d'analyse continue, étayée par des visites d'entreprises et des échanges avec la direction.

L'équipe est responsable de la recherche, de la sélection des titres, de la construction du portefeuille ainsi que de la gestion des risques. En outre, les équipes de gestion des risques de GAM assurent une supervision supplémentaire et indépendante des risques.

Nous pensons qu’un nombre limité de sociétés leaders dans leur secteur peut produire des rendements de portefeuille supérieurs sur le long terme, si leurs valorisations sont favorables à l’achat

Ernst Glanzmann

Investment Manager

Lukas Knüppel

Co-gestionnaire et directeur des investissements

Philosophie et Processus

Philosophie d’investissement

Une sélection de sociétés leaders dans leur secteur peut produire des rendements supérieurs à long terme, si leurs valorisations sont bon marché à l’achat. L’équipe applique des facteurs clés de succès dans le cadre d’une stratégie « buy-and-hold » : sélection rigoureuse basée sur les critères financiers ; analyse approfondie des risques et avantages des modèles économiques (pouvoir de fixation des prix et solidité financière) ; acheter des actions de qualité lorsque les investisseurs doutent de leurs performances, et de faire preuve de patience (en conservant des actions de qualité dans la mesure où rien ne justifie leur vente. Cette approche permet de participer au processus de création de valeur des modèles économiques supérieurs et de générer des rendements intéressants pour les investisseurs.

Processus d’investissement

L'équipe utilise un processus discipliné et ascendant, qui intègre un cadre ESG. Le processus commence par une sélection quantitative rigoureuse de l'univers TOPIX. En utilisant quatre filtres financiers (taux de croissance, rentabilité, concentration de capital et structure de bilan), environ 100 entreprises performantes parviennent à être identifiées. Une analyse approfondie des fondamentaux des entreprises est ensuite effectuée, en se concentrant sur le pouvoir de fixation des prix et la solidité financière, afin de comprendre leur succès passé. Si le modèle économique est durable, l’équipe procède au calcul de la juste valeur à partir de ses propres estimations. Elle investira lorsque le cours de l’action présentera une décote d’au moins 30% par rapport à sa juste valeur calculée. Le portefeuille concentré de 20 à 30 grandes et moyennes capitalisations est diversifié en termes de modèles économiques, équipondéré et rééquilibré annuellement.

1. Filtrage

Croissance du CA/des bénéfices, intensité capitalistique, rentabilité et structure de bilan
2,000 titres réduits à environ 100

2. Analyse fondamentale

Comprendre les succès passés des sociétés prospères
Examiner le pouvoir de fixation des prix et la solidité financière

3. Calcul de la juste valeur

Evaluation et investissement si la décote ≥30%
Les titres sont suivis jusqu’à ce que la décote visée soit atteinte

4. Construction et gestion de portefeuille

20 à 30 positions équipondérées
Approche disciplinée, au cas par cas, de la clôture des positions

Pourquoi cette classe d’actifs

Croissance stable des actions japonaises

Les actions japonaises sont souvent négligées par les investisseurs qui comparent l'investissement dans les entreprises japonaises à l'investissement dans l'économie nationale. Cette dernière est confrontée à des défis démographiques ; la première offre des perspectives sous-estimées en matière de croissance stable.

Une meilleure gouvernance d'entreprise

Le Japon offre aux investisseurs une stabilité politique et une gouvernance d'entreprise solide. Les récentes réformes structurelles commencent à produire leurs effets et nous sommes convaincus que l'environnement opérationnel des entreprises japonaises continuera à se développer.

Un potentiel de rendement intéressant

Un portefeuille concentré d'actions japonaises permet aux investisseurs d'accéder à des sociétés de premier plan au niveau mondial dans un secteur relativement moins apprécié de l'univers d'investissement, et de bénéficier d'une valorisation particulièrement intéressante.

Les marchés développés et émergents

Les entreprises japonaises sont depuis longtemps de grands exportateurs, ce qui permet aux investisseurs d'avoir accès aux marchés développés et émergents du monde entier.

Des investissements robustes

Les entreprises japonaises combinent des modèles d'entreprise de grande qualité et des positions concurrentielles fortes. Plusieures d'entre elles sont des leaders mondiaux dans la commercialisation de leurs innovations de renommée mondiale, par le biais de la recherche et du développement.

Risques

Risque de change - Catégorie d’Actions non libellée dans la devise de base

Les catégories d’actions qui ne sont pas libellées dans la devise de base peuvent ou non être couvertes dans la devise de base du Fonds. L’évolution des taux de change aura un impact sur la valeur des actions du Fonds qui ne sont pas libellées dans la devise de base. L’efficacité du recours à des stratégies de couverture n’est pas garantie.

Risque de concentration

La concentration sur un nombre limité de titres et de secteurs peut entraîner une volatilité accrue par rapport à un investissement dans des fonds très diversifiés.

Risque lié à un pays spécifique

L’investissement dans des sociétés d’un seul et même pays peut être soumis à des risques politiques, sociaux, économiques et fiscaux accrus et s’avérer plus volatil qu’un placement dans des fonds plus largement diversifiés. La législation fiscale locale peut évoluer de manière rétroactive et sans préavis.

Actions

L’investissement dans des actions (directement ou par le biais de dérivés) peut être soumis à d’importantes fluctuations de valeur.

Capital sous risque

Les instruments financiers engendrent un facteur de risque. Par conséquent, la valeur de l’investissement et le rendement qui en résulte peuvent varier et la valeur initiale de l’investissement investi ne peut pas être garantie.

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GAM Star Japan Leaders est un compartiment de GAM Star Fund p.l.c., une société d’investissement à capital variable à compartiments multiples et dont le siège social est sis Dockline, Mayor Street, IFSC, Dublin, D01 K8N7, Irlande.

Disclaimer: Past performance is not an indicator of future performance and current or future trends. The indications could be based on figures denominated in a currency that may be different from the currency of your residence country and therefore the return may increase or decrease as a result of currency fluctuations. Capital at risk: all financial investments involve an element of risk. Therefore, the value of the investment and the income from it will vary and the initial investment amount cannot be guaranteed. Any reference to a security is not a recommendation to buy or sell that security.