Skip to main content

GAM Local Emerging Bond

Fonds im Fokus
GAM Local Emerging Bond ist eine direktionale, auf starken Überzeugungen basierende Strategie, die sich auf lokale Staatsanleihen und Währungen von Schwellenländern (EM) konzentriert, und von Paul McNamara und seinem Team für Schwellenländeranleihen, das zu den anerkanntesten und etabliertesten Teams der Branche gehört, verwaltet wird. Die Erfolgsbilanz bei der Erzielung von Überschussrenditen über mehrere Zyklen hinweg basiert überwiegend auf makroorientierten, klaren Allokationen in Einzelländer und weniger auf dem Market Timing von Top-down-Wetten. 

Einführung in GAMs Local Emerging Bond Ansatz

Schwellenländer sind ein Ort, an dem ein aktiver Investmentmanager tatsächlich einiges bewirken kann. 
Paul McNamara, Investment Director

Unser Ansatz

Beispiellose Erfolgsbilanz

Der Fonds befindet sich seit über 18 Jahren unter der aktuellen Leitung und bietet Anlegern den branchenweit am längsten bewährten Ansatz mit Top-Rating, der beständig im 1. Quartil rangiert.

Starke Überzeugung, aktiver Ansatz

Die Alpha-Generierung wird von erheblichen Abweichungen in der Ländergewichtung und klaren Allokationen in Einzelländern, und nicht durch das Market Timing einzelner Länder angetrieben.

Makro- und wertorientiert

Das Team investiert in 15 bis 25 Schwellenländer und sog. «Frontier Markets». Es konzentriert sich dabei auf rund zehn sehr liquide Kernmärkte.

Unverwechselbar

Grosser Wert wird auf ein liquides und diversifiziertes Portfolio gelegt, das typischerweise aus 100 bis 150 EM-Staatsanleihen in Landeswährung (EMD) und Devisenterminkontrakten besteht.

Anlageteam

Das Emerging Market Debt-Team wird von Paul McNamara geleitet, der den Fonds seit seiner Auflegung im Jahr 2000 verwaltet. Die mehrfach preisgekrönte Strategie hat sich zum grössten UCITS-Fonds für EMD in Landeswährung entwickelt. Das Team zählt weltweit zu den grössten Managern für Investmentlösungen von EMD in Landeswährung.

Die langjährige Erfahrung des Teams im Umgang mit Krisen- und Erholungsphasen bei EMD bildet die Grundlage für dessen Anlageprozess. In enger Zusammenarbeit leistet jedes Teammitglied Beiträge zum Research und zum Portfoliomanagement.

Das Team nutzt aktiv die umfassenden Anlageerkenntnisse und Fähigkeiten des Teams für globale Anleihen von GAM.

Wir wollen Zusatznutzen schaffen, indem wir dem Markt widersprechen und dabei recht behalten
Paul McNamara, Investment Director.
Paul McNamara
Investment Director

Anlagephilosophie und Anlageprozess

Anlagephilosophie

Der thematische, makroorientierte Ansatz des Teams basiert auf der Überzeugung, dass die Industrieländer erheblichen Einfluss auf Fundamentaldaten, Bewertungen und markttechnischen Faktoren in den EM haben und diese globalen Themen die Länderauswahl und den Portfolioaufbau bestimmen sollten. Aus Bottom-up-Sicht ist das Team davon überzeugt, dass Alpha-Potenzial in hohem Masse freigesetzt werden kann, wenn qualitative und quantitative Länderanalysen auf die Ermittlung und Quantifizierung von Einzelwertrisiken und Wendepunkten im Konjunkturzyklus ausgerichtet sind. Daraus resultierende Anlageeinschätzungen und Positionierungen können stark vom Marktkonsens und der Indexzusammensetzung abweichen.

Anlageprozess

Anders als bei den meisten Anlageprozessen in der Branche beginnt das Team nicht mit der Analyse von Schwellenländern, sondern legt zunächst drei bis fünf globale «Big 3» (USA, Europa und China) Top-down-Themen für die Länderauswahl und die bevorzugten Ertrags- und Risikotreiber fest. Umfangreiche Bottom-up-Länderanalysen und ein firmeneigener «Krisenfilter» stellen diese Einschätzungen auf die Probe und versuchen, mögliche länderspezifische Wendepunkte zu ermitteln. Zur weiteren Verfeinerung werden zudem Bewertungs-, technische und Länderaspekte berücksichtigt. Dies führt gewöhnlich zu aktiven Engagements in 15 bis 25 Schwellenländern und sog. «Frontier Markets» mit Ausrichtung auf rund zehn sehr liquide Kernmärkte. Das diversifizierte Portfolio enthält normalerweise 100 bis 150 Anleihen und Devisenterminkontrakte. Aktives Risikomanagement ist bei der Entscheidungsfindung unerlässlich; die Risikoteams von GAM gewährleisten eine unabhängige Aufsicht.

1

Erarbeitung von Themen

  • Festlegen von Basisszenarios für die USA, Europa und China
  • Entwicklung von drei bis fünf Top-down-Anlagethemen
2

Länderanalysen

  • «Krisenfilter» stellt Einschätzungen auf die Probe und hebt mögliche länderspezifische Wendepunkte im Zyklus hervor
  • Bottom-up-Analysen arbeiten Einschätzungen zu einzelnen Ländern deutlicher heraus
3

Portfolioaufbau

  • Anlagethemen bestimmen Länderauswahl und die generelle Portfoliostruktur
  • Ausgeprägte Konzentration auf Staats- und «Quasi»- Staatsanleihen sowie Währungsterminkontrakte
4

Risikomanagement

  • Aktives Risikomanagement auf der Portfolio-, Makro- und Themenebene sowie auf der Ebene der Einzelpositionen
  • Laufende Risikoüberwachung durch zwei unabhängige Teams

Anlagegründe

Hoher Ertrag

Die absoluten und relativen Renditen erscheinen sowohl im historischen als auch im aktuellen Zyklus als vergleichsweise hoch. Der Inflationsdruck bleibt verhalten.

Günstige Bewertungen

Die Anlageklasse ist aus Sicht der Fundamentaldaten, Bewertungen und der Markttechnik überverkauft und von Investoren vernachlässigt. Sie bietet Anlegern derzeit attraktive Einstiegsniveaus.

Verbesserte Aussenbilanzen

Die Handels- und Leistungsbilanzsalden der EM sind wieder positiv – empirisch betrachtet ein starkes Signal, das für Erträge aus der Anlageklasse in diesem Zyklusstadium spricht.

Wachstumsbelebung

Der Wachstumszyklus in den EM ohne China hat gedreht, das Wachstumsgefälle gegenüber Industrieländern dürfte grösser werden und EM-Anlagen dürften überdurchschnittlich zulegen.

Risiko

Kreditrisiko / Schuldtitel

Anleihen können erheblichen Wertschwankungen ausgesetzt sein. Anleihen sind einem Kreditrisiko und einem Zinsrisiko ausgesetzt.

Zinsrisiko

Ein Anstieg oder Rückgang der Zinsen verursacht Kursschwankungen bei festverzinslichen Wertpapieren, die zu einem Wertverlust solcher Anlagen führen können.

Währungsrisiko

Der Wert von Anlagen in Vermögenswerten, die auf andere Währungen als die Basiswährung lauten, ist dem Risiko von Schwankungen der betreffenden Währungskurse ausgesetzt, was zu einem Wertrückgang führen kann.

Marktrisiko / Schwellenländer

Schwellenländer sind in der Regel mit höheren politischen, Markt-, Kontrahenten- und operativen Risiken behaftet.

Risikokapital

Alle Finanzinvestitionen beinhalten ein gewisses Risiko. Daher variieren der Wert der Anlage und die Erträge daraus, und der ursprüngliche Anlagebetrag kann nicht garantiert werden.

Active Thinking Video

In seinem neuesten Video-Update erörtert Paul McNamara, wie die Faktoren in den wichtigsten Industrieländern die Anleihen der Schwellenländer stark beeinflusst haben, wie sich die Fundamentaldaten der Schwellenländer von denen ihrer Konkurrenten in den Industrieländern unterscheiden, und gibt einen Ausblick auf die Entwicklung dieser Anlageklasse.

Ich denke, ein wichtiger Grund für den Ausverkauf von Anleihen in den Kernmärkten ist die Vorstellung, dass wir eine enorme Verschuldung und auch zukünftig riesige Defizite haben. Im Allgemeinen sind die Bilanzen in den Schwellenländern in einer besseren Verfassung. Ich denke, dass dies einen gewissen Spielraum für eine Outperformance bietet.

Our Thinking

Outlook 2024
Outlook 2024: Paul McNamara (Schwellenländeranleihen)
Dezember 2023

Schwellenländeranleihen - Ein Blick auf die Renditen und die wichtigsten Einflussfaktoren - Inflation und Leitzinsen - gibt uns Anlass zu Optimismus

Active Thinking
Active Thinking: Schwellenländer- anleihen aus dem Schatten des Dollars in 2024?
24. November 2023

Nach einem schwierigen Jahr 2022 haben Schwellenländeranleihen im Jahr 2023 bisher gut abgeschnitten und sich besser entwickelt als US-Staatsanleihen und Investment-Grade-Kredite, insbesondere da einige schwächere US-Daten den Dollar belasteten. Paul McNamara, Investment Director und leitender Manager für Anlagestrategien in Schwellenländern, analysiert die wichtigsten Faktoren, die sich auf die Anlageklasse auswirken, und erläutert, worauf man im Jahr 2024 achten sollte.

Active Thinking
Active Thinking
16. Dezember 2022

Auf dem aktuellen Active Thinking Forum von GAM Investments erklärt David Dowset, dass wir uns nach einer lebhaften Woche für die Zentralbanken am Übergang zu einer neuen Ära befinden könnten. Paul McNamara erörtert unterdessen, wie sich die Situation in den USA, Europa und China auf die Schwellenländer auswirken wird und wie die langfristigen Folgen des Reshorings aussehen werden.

Unser Denkansatz

Fonds

Kontaktieren Sie uns

Wenn Sie möchten, dass wir uns mit Ihnen in Verbindung setzen oder Ihnen per E-Mail weitere Informationen zusenden, füllen Sie bitte das nachstehende Formular aus.

SPRECHEN SIE MIT EINEM UNSERER KUNDENBETREUER

Falls Ihre Frage dringend ist oder Sie mit einem Mitglied des Teams sprechen möchten, klicken Sie bitte auf die folgende Schaltfläche, um die Kontaktdaten anzuzeigen.

 

 

Mit einem Mitglied des Teams sprechen

Kontakt

Bitte wählen Sie Ihr Profil oder besuchen Sie unsere Kontakte & Standorte.

GAM Multibond - Local Emerging Bondist ein Teilfonds von Gam Multibond, domiziliert in Luxemburg, Geschäftssitz: 25, Grand-Rue, L-1661 Luxemburg, einer Umbrella-Investmentgesellschaft.

Haftungsausschluss: Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis für zukünftige Wertentwicklung bzw. aktuelle oder zukünftige Trends. Den Angaben könnten Zahlen zugrunde liegen, die in einer anderen Währung als der Ihres Wohnsitzlandes denominiert sind, daher kann der Ertrag infolge von Wechselkursschwankungen steigen oder sinken. Risikokapital. Alle Finanzinvestitionen beinhalten ein gewisses Risiko. Daher variieren der Wert der Anlage und die Erträge daraus, und der ursprüngliche Anlagebetrag kann nicht garantiert werden. Jede Bezugnahme auf ein Wertpapier stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dieses Wertpapiers dar.

x
x

Choose Language

Cancel OK
x

Before we search

You could get more results if you let us know where you are and what type of investor you are - self-certify. Until you do this we cannot show you any fund information.

Self-certify No thanks
x

Watchlist

Bitte registrieren   Sie sich oder benutzen Sie Ihr für Ihre Merkliste.

 

Anmeldung

Bevor Sie fortfahren können

Der von Ihnen angeforderte Inhalt ist in einigen Ländern gesperrt.

Bitte wählen Sie Ihr Anlageprofil aus, um fortzufahren.

x

x

Fund Watchlist

Ihre Merkliste wurde aktualisiert

Meine Fonds
x

My Content

Your watchlist has been updated.

My Content
x

My Document Subscriptions

Your watchlist has been updated.

My Documents
x

You are now leaving the GAM Investments' website.

We are not responsible for the content or availability of linked sites.

Please click OK to continue or CANCEL to return.

OK Cancel