Private Shares: Outlook 2026
Diciembre de 2025 | Jennifer Pruitt
Tras un año en el que algunas empresas probaron cautelosamente el terreno con salidas a bolsa, con resultados dispares, la pregunta clave para 2026 es: ¿será este el año en que la liquidez vuelva realmente a los mercados privados?
Después de dos años de reajustes, los inversores están ansiosos por ver si la reapertura de la ventana de salidas a bolsa y el repunte del volumen del mercado secundario se traducirán en oportunidades de salida tangibles y sostenidas.
Señales de un mercado en reactivación
La liquidez comenzó a reaparecer en 2025, con varias salidas y transacciones secundarias significativas, lo que indica que la confianza de los inversores está volviendo poco a poco a los mercados privados.
El regreso selectivo de las compañías a los mercados públicos este año sugiere que el apetito inversor está aumentando, especialmente por las empresas con una presencia consolidada, un crecimiento resistente y sólidas vías de rentabilidad.
También parece haber una importante liquidez latente lista para ser liberada. Muchas empresas privadas líderes —aquellas con sólidos fundamentales, modelos de negocio consolidados y un impulso sostenido de los ingresos— se han mantenido deliberadamente a la espera de condiciones de mercado más constructivas antes de buscar oportunidades de salida. A medida que mejora la confianza, esperamos que estas empresas se vuelvan más activas en la búsqueda de liquidez, creando un entorno más favorable para los inversores.
Este contexto favorece las estrategias que combinan disciplina y flexibilidad, listas para actuar cuando surja la oportunidad. A medida que las valoraciones y los valores comparables públicos/privados sigan convergiendo, anticipamos salidas más selectivas, ya sea mediante salidas a bolsa o de transacciones secundarias. Sin embargo, el mercado sigue siendo exigente, y la diferenciación entre modelos de negocio sólidos y más débiles seguirá siendo clave.
Lecciones de 2025
El año 2025 reafirmó la importancia de la paciencia, la disciplina y la selección en los mercados privados. Tras un periodo de flujos de capital excesivos y valoraciones infladas, el año pasado puso de relieve que el rendimiento a largo plazo se basa en los fundamentales: calidad de los ingresos, resiliencia operativa y eficiencia del capital.
También nos recordó que la liquidez es cíclica, pero la innovación es persistente. Muchas empresas de alta calidad continuaron creciendo a pesar de las restrictivas condiciones de financiación, destacando el carácter a largo plazo de la creación de valor en los mercados privados. Estas lecciones seguirán configurando nuestro enfoque en 2026, equilibrando la cautela con la disposición a desplegar capital cuando sea el momento adecuado.
Oportunidad en 2026: valor y liquidez
Las oportunidades que se presentan en 2026 están determinadas por un equilibrio más saludable entre la valoración y el crecimiento. Muchas compañías tecnológicas en fase avanzada han dedicado los últimos dos años a fortalecer sus operaciones, alcanzar escala y mejorar la eficiencia del capital, sentando así las bases para reactivar el interés de los inversores. Las valoraciones se han ajustado a niveles más sostenibles, ofreciendo acceso a activos de alta calidad en puntos de entrada atractivos, tanto a través de transacciones secundarias como en rondas primarias selectivas.
Es importante destacar que existe ahora una cantidad significativa de liquidez acumulada esperando ser desplegada. Varias compañías tecnológicas privadas maduras y de alto rendimiento han retrasado sus salidas a bolsa a la espera de mejores condiciones de mercado. A medida que vuelve la confianza, esperamos que estas empresas vuelvan a participar, lo que podría generar un entorno constructivo para las estrategias centradas en innovadores consolidados y en fase avanzada.
Para los inversores, esto ofrece una combinación poco habitual de valor, crecimiento y potencial de liquidez emergente, condiciones que se ajustan perfectamente a las oportunidades que nuestra estrategia busca capturar.
GAM colabora con Liberty Street Advisors, que gestiona la estrategia de acciones privadas para GAM Investments.