Skip to main content

GAM Local Emerging Bond

Voir plus de fonds
GAM Local Emerging Bond est une stratégie directionnelle à forte conviction axée sur les devises et les obligations souveraines des marchés émergents. Elle est gérée par Paul McNamara et l’équipe Emerging Markets Debt, l’une des plus réputées du secteur. Leur historique de rendements excédentaires dégagés sur différents cycles de marché est le fruit d’allocations claires, ciblées par pays et fondées sur des considérations macroéconomiques, plutôt que de paris top-down de market timing.

Introduction au fonds GAM Local Emerging Bond

La dette émergente est un lieu où un gérant actif peu vraiment faire la différence.
Paul McNamara, Investment Director

Nos atouts

Historique sans égal

La direction actuelle du fonds, mise en place il y a 18 ans, apporte aux investisseurs l’approche de longue date la plus cohérente des titres classés dans le premier quartile et les mieux notés au sein du secteur.

Forte conviction et approche active

La génération d’alpha procède des divergences considérables entre les pays et d’allocations claires ciblées par pays, plutôt que de positionnements agrégés reposant sur le market timing.

Orientation sur les facteurs macro et la valeur

L’équipe répartit activement les allocations sur 15 à 20 marchés émergents et frontières, en se concentrant sur une dizaine de marchés de base extrêmement liquides.

Ce qui nous distingue

Nous mettons résolument le cap sur la liquidité et la diversification. Le portefeuille comprend généralement entre 100 et 150 obligations souveraines des marchés émergents et contrats de change à terme.

Équipe d’investissement

La stabilité de l’équipe Dette des marchés émergents est exceptionnelle. Il est dirigé par Paul McNamara, qui gère le fonds depuis son lancement en 2000. La stratégie, qui a remporté de nombreux prix, a évolué pour constituer aujourd’hui le plus grand fonds local UCITS de dette émergente. L’équipe se classe en outre parmi les principaux gérants de solutions de dette émergente locale dans le monde.

Les vastes compétences de l’équipe dans la maîtrise des cycles économiques des marchés émergents, faits de crises et de reprises, sont au cœur du processus. Par ailleurs, son mode de travail collaboratif permet à chaque membre d’apporter sa pierre à l’édifice, autant dans la recherche que dans la gestion de portefeuille.

L’équipe s’appuie activement sur les connaissances solides et les grandes capacités d’investissement des autres équipes de GAM dédiées aux obligations partout dans le monde.

Nous nous efforçons de créer de la valeur en ayant raison contre l’avis du marché
Paul McNamara, Investment Director.
Paul McNamara
Investment Director

Philosophie et Processus

Philosophie d’investissement

L’approche thématique de l’équipe, guidée par les données macroéconomiques, est fondée sur une conviction : les économies développées ont un effet d’entraînement sur les fondamentaux, les valorisations et les facteurs techniques des marchés émergents. Ces thèmes globaux doivent alors guider la sélection des pays et la construction du portefeuille. Au niveau bottom-up, l’équipe pense que la plupart de l’alpha potentiel peut être libéré en orientant la recherche qualitative et quantitative sur les pays vers l’identification et la quantification des particularités et des points de rupture au sein des cycles économiques. Les opinions et les positionnements qui en résultent peuvent dévier fortement du consensus et de la composition des indices.

Processus d’investissement

A l’opposé de la grande majorité des processus d’investissement du secteur, le point de départ de l’équipe n’est pas l’analyse des marchés émergents mais la définition de trois à cinq thèmes mondiaux top-down s’appliquant aux trois géants (les Etats-Unis, l’Europe et la Chine) ; ces thèmes déterminent ensuite la sélection des pays et les préférences spécifiques en matière de moteurs de risque et de rendement. Ces vues sont alors testées au moyen d’une vaste recherche bottom-up au sein des pays associée à un outil propriétaire de « filtre des crises », de sorte à déceler de possibles points d’inflexion dans les pays étudiés. Par la suite, ces points sont affinés en tenant compte des valorisations, des facteurs techniques et des spécificités des pays. En règle générale, ce processus se traduit par une exposition active à 15-25 marchés émergents et frontières, centrée sur une dizaine de marchés de base hautement liquides. Le portefeuille diversifié détient habituellement 100 à 150 obligations et contrats de change à terme. La gestion active des risques est primordiale dans la prise de décision, sous la supervision indépendante des équipes de GAM spécialisées dans les risques.

1

Génération des thèmes

  • Définition de scénarios de base pour les Etats-Unis, l’Europe et la Chine
  • Développement de trois à cinq thèmes d’investissement top-down
2

Analyse des pays

  • Le « filtre de crise » teste les avis et signale les possibles points d’inflexion cycliques des pays
  • La recherche bottom-up perfectionne les opinions sur chaque pays
3

Construction du portefeuille

  • Les thèmes guident la sélection des pays et l’architecture d’ensemble du portefeuille
  • Le portefeuille à forte conviction est constitué avec ~100-150 positions individuelles (taux et/ou devises)
4

Gestion des risques

  • Gestion active des risques au niveau du portefeuille, des thèmes, des positions individuelles et dans une perspective macroéconomique
  • Nette concentration sur les obligations souveraines et quasi-souveraines et les contrats de change à terme

Pourquoi cette classe d’actifs

Revenu élevé

Nous croyons que les niveaux des rendements excédentaires et absolus restent élevés, tant du point de vue historique que par rapport au cycle actuel, alors que les pressions inflationnistes demeurent contenues.

Valorisations raisonnables

Selon nous, la catégorie d’actifs est survendue et sous-détenue, au regard des fondamentaux, des valorisations et des facteurs techniques, offrant des points d’entrée intéressants aux investisseurs.

Rééquilibrage externe

Les balances commerciales et courantes des marchés émergents sont redevenues positives, constituant un soutien cyclique empirique puissant pour les rendements de la catégorie d’actifs.

Rebond de la croissance

Le cycle de croissance des marchés émergents hors-Chine a repris ; l’écart avec les économies développées va se creuser et les actifs émergents devraient surperformer.

Risques

Risque de crédit / titres de créance

Les obligations peuvent enregistrer d'importantes fluctuations de valeur et sont soumises au risque de crédit et au risque de taux d'intérêt.

Risque de taux d'intérêt

Il s'agit du risque que les taux d'intérêt augmentent ou baissent, entraînant une fluctuation des titres à revenu fixe et une hausse ou une baisse de la valeur de ces investissements.

Risque de change

La valeur des investissements dans des actifs libellés dans des devises autres que la devise de base sera affectée par l'évolution des taux de change correspondants, ce qui est susceptible d'entraîner des pertes.

Risque de marché / pays émergents

De manière générale, les risques politiques, opérationnels, de marché et de contrepartie sont plus élevés dans les pays émergents.

Capital sous risque

Les instruments financiers engendrent un facteur de risque. Par conséquent, la valeur de l’investissement et le rendement qui en résulte peuvent varier et la valeur initiale de l’investissement investi ne peut pas être garantie.

Active Thinking Video

In his latest video update, Paul McNamara discusses how factors in major developed markets have had a major influence on emerging market (EM) debt, how EM fundamentals differ from their developed peers and offers his outlook for the asset class.

I think a big reason for the selloff in bonds in the core markets is this idea that we've got a huge amount of debt and huge deficits going forward. Generally, balance sheets in emerging markets are in better shape. I think there's some scope for outperformance on the back of that.

Nos publications

Opinions
Inflation élevée et hausse des taux d'intérêt : quelle solution ?
26 avril 2022

Face à un environnement d'investissement difficile, nous avons demandé à cinq des plus brillants esprits en investissement de GAM Investments et de nos sociétés partenaires de partager leurs points de vue sur la manière de protéger les rendements et de diversifier les risques des portefeuilles dans un monde où l'inflation et les taux d'intérêt augmentent.

Podcasts
Podcast GAM Talks épisode 2 - Paul McNamara
mercredi 9 octobre 2019

Podcast GAM Talks épisode 2 - Paul McNamara

Toutes nos publications

Fonds

Nous Contacter

Si vous souhaitez que nous vous contactions, ou que nous vous envoyions des informations complémentaires par e-mail, veuillez remplir le formulaire de demande de renseignements ci-dessous.

DISCUTEZ AVEC L’UN DE NOS CLIENT DIRECTORS

Si votre demande est urgente ou si vous souhaitez discuter avec l’un des membres de l’équipe, veuillez cliquer sur le bouton ci-dessous pour obtenir ses coordonnées.

 

 

Parler à un membre de l’équipe

Contact

Pour vos contacts locaux, veuillez sélectionner votre pays ou visitez notre page Contacts et Emplacements.

GAM Multibond - Local Emerging Bond est un compartiment de Gam Multibond une société d’investissement à capital variable à compartiments multiples et dont le siège social est sis 25, Grand-Rue, L-1661 Luxembourg.

Mentions légales: Les performances passées ne sont pas un indicateur des performances futures ni des tendances actuelles ou futures. Les indications pourraient se fonder sur des chiffres libellés dans une devise pouvant différer de la devise de votre pays de résidence et le rendement peut de ce fait évoluer à la hausse comme à la baisse en conséquence de fluctuations de change. Capital sous risque: Les instruments financiers engendrent un facteur de risque. Par conséquent, la valeur de l’investissement et le rendement qui en résulte peuvent varier et la valeur initiale de l’investissement investi ne peut pas être garantie. Aucune référence à un titre financier ne saurait constituer une recommandation d'achat ou de vente de ce titre.

x
x

Choose Language

Cancel OK
x

Before we search

You could get more results if you let us know where you are and what type of investor you are - self-certify. Until you do this we cannot show you any fund information.

Self-certify Non merci
x

Watchlist

Veuillez vous ou enregistrer pour voir votre liste de suivi.

Inscription

Avant de poursuivre

Le contenu que vous avez demandé est soumis à des restrictions dans certaines juridictions.

Veuillez sélectionner votre profil d’investisseur pour continuer.

x

x

Fund Watchlist

Votre liste de suivi a été mise à jour.

Mes fonds
x

My Content

Your watchlist has been updated.

My Content
x

ds-dialog-title

Your watchlist has been updated.

x

You are now leaving the GAM Investments' website.

We are not responsible for the content or availability of linked sites.

Please click OK to continue or CANCEL to return.

OK Cancel