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L'obiettivo della Direttiva modificata sui diritti degli azionisti 2017/828 ("SRD II") è quello di migliorare la posizione degli stessi aumentando la trasparenza nel processo di investimento e incoraggiando un impegno a lungo termine tra le società quotate e gli azionisti.
Diversi aspetti della SRD II si applicano alle Società di Gestione, ai Gestori di Fondi di Investimento Alternativi e alle Società di Investimento all'interno di GAM Holding AG che gestiscono portafogli e fondi che rientrano nella definizione di Gestore Patrimoniale nell’ambito della SRD II (di seguito "GAM" o "noi").
In base alla SRD II, siamo tenuti a:
1) Sviluppare e divulgare una Politica di impegno che descriva come integrare il coinvolgimento degli azionisti nella nostra strategia di investimento.
2) Comunicare annualmente come è stata attuata la politica di impegno, compresa una descrizione generale del comportamento di voto, una spiegazione delle votazioni più significative e l'utilizzo dei proxi advisor. Queste informazioni dettagliate sono contenute nel nostro Relazione di Stewardship, e nel nostro Relazione sulla Sostenibilità, che vengono pubblicati annualmente entro il mese di maggio.
Le informazioni sintetiche per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2023 sono le seguenti:
- Votazioni - Nel 2023 abbiamo votato in un totale di 912 riunioni (2022: 1.097) che rappresentano il 99,6% di tutte le riunioni votabili (2022: 99,3%). Nel 2023 abbiamo votato 11.216 risoluzioni uniche, di cui il 10,8% contro il management (14,4% nel 2022). Abbiamo sostenuto il 50,4% delle 367 delibere degli azionisti votate nel 2023 (2023: 73,1%). Le decisioni di voto per tutti i nostri fondi sono rese pubbliche su base mensile sul nostro sito web Proxy Voting Dashboard | GAM Fund Management (issgovernance.com). Inoltre, su base semestrale rendiamo pubbliche le motivazioni dei nostri voti espressi contro il management.
- Voti significativi - Sebbene non esista una definizione di "voti significativi", alcuni esempi sono inclusi nella nostra Relazione di Stewardship annuale. Qualsiasi voto considerato conflittuale dai clienti o da un azionista esterno può essere esaminato direttamente tramite il Proxy Voting Dashboard sopra citato e le informazioni sulle decisioni di voto sono disponibili per tutti i clienti su richiesta. Di seguito vi sono dieci esempi di votazioni significative nel 2023:
| Nome della società | Paese | Data della riunione | Proponente | Testo della proposta | Istruzioni di voto | Motivazione | Esito del voto |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Gateley (Holdings) Plc | Regno Unito | 17/10/2023 | Management | Adottare un nuovo statuto | Contrario |
La proposta di adozione di un nuovo Statuto consente potenzialmente lo svolgimento di riunioni solo virtuali. La Società non ha specificato se le riunioni tenute in modalità esclusivamente virtuale siano circoscritte a specifiche ipotesi, né ha rassicurato che in futuro si terranno solo riunioni in modalità ibrida, cioè sia in presenza che virtuali. In assenza di tali impegni, riteniamo che il ricorso alla modalità virtuale rischi di ridurre la responsabilità del consiglio e le sfide provenienti dagli azionisti a causa della partecipazione in remoto. | Respinto |
| Puma | Germania | 24/05/2023 | Management | Voto consultivo per la ratifica dei compensi dei dirigenti esecutivi | Contrario | Il Consiglio di Sorveglianza (Supervisory Board) ha apportato degli aggiustamenti ai riconoscimenti nell'ambito della componente di free cash flow del bonus annuale in relazione a questa metrica di performance nel 2022. La decisione è stata giustificata da eventi geopolitici che avrebbero potuto determinare disallineamenti negli incentivi e l’insostenibilità dello sviluppo sostenibile e a lungo termine di PUMA. Inoltre, per due membri del consiglio di amministrazione, la performance in base a questa metrica è stata valutata al 100%. Dato che l'azienda ha dichiarato di aver dimostrato una forte performance complessiva nel 2022, non è del tutto chiaro il motivo per cui si sia reso necessario procedere ad un aggiustamento. Inoltre, le perplessità sulla decisione del Consiglio di Sorveglianza (Supervisory Board) sono state accentuate dall'assenza di informazioni sull'entità dell'adeguamento rispetto agli obiettivi originariamente fissati. La Società ha anche riconosciuto un aumento del 20% dello stipendio a uno dei dirigenti, senza fornire una valida motivazione sulla necessità di un aumento così significativo. | Respinto |
| Wuxi Biologics (Cayman) Inc. | Hong Kong | 27/06/2023 | Management | Nomina di Ge Li come Amministratore | Contrario | Ci siamo opposti alla rielezione del presidente del consiglio di amministrazione e del Nominating Committee per ribadire il nostro malcontento rispetto ai livelli di indipendenza nell’ambito del consiglio di amministrazione, alla mancanza dei requisiti di diversity nell’ambito del Consiglio, nonché sulla mancanza di reattività, da parte della società, rispetto al dissenso espresso dagli azionisti degli anni precedenti. | Approvato |
| Honeywell International Inc. | STATI UNITI D'AMERICA | 19/05/2023 | Azionisti | Possesso di requisiti di indipendenza da parte del Presidente del Consiglio di Amministrazione | A favore | In linea con il piano di successione, la società ha nominato Vimal Kapur quale nuovo Amministratore Delegato. L'ex Presidente e Amministratore Delegato, Darius Adamczyk, supporterà la fase di transizione in qualità di Presidente esecutivo. Riteniamo che fosse il momento giusto per la società per prendere in considerazione una struttura del consiglio di amministrazione con un Presidente indipendente, data la transizione della leadership e del fatto che il mandato del principale amministratore indipendente è in essere da 17 anni, che riteniamo eccessivi. Riteniamo che un Presidente del consiglio in possesso di requisiti di indipendenza rafforzerebbe la corporate governance aziendale e la struttura di leadership, soprattutto alla luce della complessità e delle dimensioni del business della società. | Respinto |
| FedEx Corporation | STATI UNITI D'AMERICA | 21/09/2023 | Azionisti | Report sulla Giusta Transizione (Just Transition) | A favore | Nell'ambito della strategia net zero, la società si è impegnata a essere neutrale dal punto di vista del carbonio per quanto riguarda la sua operatività e le emissioni dei trasporti, che includono una particolare attenzione ai veicoli elettrici e ai veicoli autonomi. In linea con i risultati della valutazione della World Benchmarking Alliance sull'assenza di un impegno della società a una giusta transizione e di una pianificazione per mitigare gli impatti sociali della transizione sui lavoratori e sugli stakeholders, riteniamo che la divulgazione di tali informazioni possa contribuire a una migliore valutazione della strategia della società sul clima. | Respinto |
| Applied Materials, Inc. | STATI UNITI D'AMERICA | 09/03/2023 | Azionisti | Riduzione della soglia di partecipazione azionaria per la convocazione dell'assemblea speciale da parte degli azionisti | A favore | Abbiamo sostenuto questa delibera in quanto riteniamo che l'abbassamento dal 20% al 10% della soglia di partecipazione degli azionisti per la convocazione di assemblee speciali rafforzerebbe i diritti degli azionisti, aumenterebbe la responsabilità del consiglio di amministrazione nei confronti degli azionisti e allineerebbe maggiormente la società alle pratiche di mercato. | Approvato |
| Starbucks Corporation | STATI UNITI D'AMERICA | 23/03/2023 | Azionisti | Conferimento di un incarico a terzi per la valutazione dell'impegno della società rispetto alla libertà di associazione e dei diritti di contrattazione collettiva | A favore | Una valutazione da parte di terzi sulla condotta della società in merito agli impegni dichiarati in materia di libertà di associazione e contrattazione collettiva sarebbe utile agli azionisti, in quanto darebbe chiarezza su diverse asserite irregolarità da parte della società e consentirebbe una migliore valutazione della supervisione e della gestione dei rischi legati ai diritti in materia di lavoro. | Approvato |
| Intuitive Surgical, Inc. | STATI UNITI D'AMERICA | 27/04/2023 | Azionisti | Report sul divario retributivo di genere/etnico | A favore | I divari retributivi mediani non rettificati per gli Stati Uniti e per la forza lavoro globale della società sarebbero utili agli azionisti per comprendere l'impegno della società nel promuovere le opportunità per le donne e le minoranze etniche e razziali negli Stati Uniti. Una maggiore trasparenza aiuterebbe gli azionisti a valutare appieno il modo in cui la società gestisce i rischi associati a un maggiore controllo pubblico sulle questioni di equità retributiva di genere e razziale/etnica. | Respinto |
| Microsoft Corporation | STATI UNITI D'AMERICA | 07/12/2023 | Azionisti | Report sui rischi di operare in Paesi con problemi significativi in materia di diritti umani | A favore | Riteniamo che una maggiore divulgazione delle operazioni dei data center nei Paesi in cui si riscontrano problemi significativi in materia di diritti umani possa favorire la comprensione da parte degli azionisti dell'impegno della società in materia di diritti umani e la gestione dei rischi reputazionali, legali e di forza lavoro. | Respinto |
| The Kansai Electric Power Co. | Giappone | 28/06/2023 | Azionisti | Modificare gli Articoli per pubblicare il Piano di Transizione fino al 2050, Allineato con gli Obiettivi dell'Accordo di Parigi | A favore | La pubblicazione di informazioni più dettagliate sul percorso dell'azienda verso l'azzeramento delle emissioni di gas serra entro il 2050 è fondamentale per gli azionisti per valutare la redditività dell'azienda nel lungo periodo, soprattutto se si tiene conto che l'azienda è considerata una delle maggiori emittenti di carbonio tra le società di servizi pubblici giapponesi. | Respinto |
- Utilizzo di consulenti per le deleghe – come indicato nella nostra Politica di Investimento Responsabile, ci avvaliamo dei servizi di Institutional Shareholder Services (ISS) per l'assistenza nell'implementazione e nella gestione del voto per delega.
3) Divulgare, su base annua, i modi in cui la nostra strategia d'investimento e la sua implementazione sono conformi agli accordi eventualmente stipulati con i nostri investitori istituzionali, sia su base discrezionale cliente per cliente che attraverso un fondo GAM pertinente, e contribuiscono alla performance a medio-lungo termine del patrimonio dell'investitore istituzionale o del fondo. Le informazioni contenute nella SRD II per gli investitori istituzionali nei fondi GAM in questione comprendono quanto segue:
1. I principali rischi materiali a medio-lungo termine associati agli investimenti - Per informazioni sui rischi materiali applicabili, consultare il prospetto del fondo in cui si è investito. I prospetti sono accessibili attraverso la nostra lista di fondi.
2. Composizione del portafoglio - La composizione del portafoglio è indicata nei bilanci certificati di ciascun fondo, accessibili attraverso la nostra lista di fondi.
3. Turnover - Gli indici di turnover dei nostri fondi azionari possono essere consultati qui.
4. Costi di turnover - I costi di transazione associati al turnover di tutti gli strumenti per ciascun fondo GAM sono disponibili sul sito www.fundinfo.com descritti come "Costi di transazione EMT ex-post" nella sezione MiFID ExPost di ciascun fondo.
5. L'uso di proxy advisor - I Principi di Corporate Governance e di Voto di GAM delineano le nostre aspettative di corporate governance per le società e l'approccio alle principali questioni di voto. Ci avvaliamo dei servizi di un consulente per le deleghe (Institutional Shareholder Services (ISS)) che ci assiste nell'attuazione e nella gestione delle votazioni per delega. L’ISS fornisce un'analisi scritta per ogni risoluzione societaria basata sui Principi di Corporate Governance e di Voto di GAM. Nel 2023 ci siamo anche avvalsi di Glass Lewis quale proxy advisor per la fornitura di servizi di ricerca sul voto per delega. Anche se nel nostro processo di analisi teniamo conto delle raccomandazioni di voto dei proxy advisor, la decisione di voto finale spetta a GAM.
6. Securities Lending - GAM ha un programma di security lending per alcuni dei suoi fondi. Quando le azioni sono in prestito, GAM non è contrattualmente in grado di esercitare i diritti di voto per tali azioni e non richiama le azioni in prestito per le prossime assemblee degli azionisti.
7. Se e, in caso affermativo, in che modo GAM adotta decisioni di investimento basate sulla valutazione della performance a medio-lungo termine della società partecipata, compresa la performance non finanziaria - Per queste informazioni si rimanda alla nostra Politica di Investimento Responsabile.
8. Conflitti di interesse - Le modalità di gestione dei conflitti di interesse da parte di GAM in relazione alle attività di engagement, comprese le decisioni di voto per delega, sono illustrate nella nostra Politica di Impegno e nella Relazione di Stewardship.
GAM adotterà misure in conformità alla sua Politica sui Conflitti di Interesse del Gruppo e alla sua Principi di Corporate Governance e di Voto di GAM per promuovere i migliori interessi dei clienti in relazione alle società in cui GAM investe per conto dei clienti.
Nell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2023 non si sono verificati casi di conflitto che abbiano impedito a GAM di impegnarsi con una società o di prendere una decisione di voto per delega per conto dei clienti.