Shareholder Rights Directive II 2022

Politiche e divulgazioni

L'obiettivo della direttiva modificata sui diritti degli azionisti 2017/828 ("SRD II") è quello di migliorare la posizione degli stessi aumentando la trasparenza nel processo di investimento e incoraggiando un impegno a lungo termine tra le società quotate e gli azionisti.

Diversi aspetti della SRD II si applicano alle Società di Gestione, ai Gestori di Fondi di Investimento Alternativi e alle Società di Investimento all'interno di GAM Holding AG che gestiscono portafogli e fondi che rientrano nella definizione di Gestore Patrimoniale nell’ambito della SRD II (di seguito "GAM" o "noi").

In base alla SRD II, siamo tenuti a:

1) Sviluppare e divulgare una Politica di impegno che descriva come integrare il coinvolgimento degli azionisti nella nostra strategia di investimento.

2) Comunicare annualmente come è stata attuata la politica di impegno, compresa una descrizione generale del comportamento di voto, una spiegazione delle votazioni più significative e l'utilizzo dei proxi advisor. Queste informazioni dettagliate sono contenute nel nostro Rapporto di Stewardship, e nel nostro Rapporto di Sostenibilità, che vengono pubblicati annualmente entro il mese di maggio.

Le informazioni sintetiche per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2022 sono le seguenti:

Votazioni - Nel 2022 abbiamo votato in un totale di 1.079 riunioni (2021: 1.322) che rappresentano il 99,3% di tutte le riunioni votabili (2021: 99,2%). Nel 2022 abbiamo votato 12.515 risoluzioni uniche, di cui il 14,4% contro il management (12,0% nel 2021). Abbiamo sostenuto il 73,1% delle 420 delibere degli azionisti votate nel 2021 (2021: 73,6%). Le decisioni di voto per tutti i nostri fondi sono rese pubbliche su base mensile sul nostro sito web. Proxy Voting Dashboard | GAM Fund Management (issgovernance.com)

Voti significativi - Sebbene non esista una definizione di "voti significativi", alcuni esempi sono inclusi nella nostra relazione annuale sulla Stewardship. Qualsiasi voto considerato conflittuale dai clienti o da un azionista esterno può essere esaminato direttamente tramite il Proxy Voting Dashboard sopra citato e le informazioni sulle decisioni di voto sono disponibili per tutti i clienti su richiesta. Ecco cinque esempi di votazioni significative nel 2022:

Company Name	Country	Meeting Date	Proponent	Proposal Text	Vote Instruction	Rationale	Vote Outcome
Kao Corporation	Japan	21/03/2025	Shareholder	Election of directors	For	While the Company demonstrated operational improvements, total shareholder returns remained negative, and gaps were noted in marketing, digital, and international experience. At the 2025 AGM, we supported the election of three out of five dissident nominees proposed by one of the Company largest shareholder, Oasis Management Company, to strengthen board oversight and expertise. We considered these nominees as adding targeted skills in operational productivity, brand scaling, and digital transformation.	Fail
Prysmian SpA	Italy	16/04/2025	Management	Remuneration Report	For	Following his departure as CEO in April 2024, Valerio Battista received a termination package aligned with Prysmian’s severance policy, including 24 months of base salary, partial retention of long-term and deferred equity awards, and a non-compete indemnity payable upon leaving all Group offices. We raised concerns through direct engagement regarding disclosure clarity, good-leaver treatment, and the payment of termination benefits while he continues to serve as Vice-Chair. We supported the remuneration resolution, noting the significant reduction in entitlements over time, his decision to waive the annual bonus in favour of reinvestment in capex, and the overall quantum of the package, which remains below Italian market norms despite his long executive tenure.	Fail
Prada Spa	Hong Kong	30/04/2025	Management	Accounts and Reports	Against	In 2024 we discussed persistent governance concerns relating to executive remuneration transparency, director attendance, and potential conflicts of interest within the Remuneration Committee. Given the lack of substantive governance or disclosure enhancements beyond minimum regulatory requirements and limited shareholder rights under the Hong Kong framework, at the AGM we opposed the accounts and report resolution while continuing our dialogue with the Company to reinforce expectations for improved oversight and accountability.	Pass
Temenos AG	Switzerland	13/05/2025	Management	Remuneration Report	Against	During the leadership transition, the Company granted the acting CEO short- and long-term incentives based on a single metric with accelerated equity vesting. Concerns over alignment, transparency, and non-performance-based RSUs contributed to the remuneration resolution failing to achieve majority support at the 2025 AGM. The Board confirmed these arrangements were exceptional and introduced a revised 2026 long-term incentive framework with stronger performance weighting and improved PSU design to better align pay with long-term value creation.	Fail
Shell Plc	United Kingdom	20/05/2025	Management	Approve Remuneration Report	For	We closely monitor how fatalities are reflected in executive pay. At Shell we escalated concerns through voting and engagements at the 2023 and 2024 AGMs. Ahead of the 2025 AGM vote, we engaged with the Company and gained insight into the Remuneration Committee’s approach for safety performance assessment, noting enhancements to the discretionary framework, including wider application of downward adjustments. While we decided to support the remuneration resolution recognising that progress has been made, we continue to advocate for stronger alignment between executive pay and the Company’s zero-harm objectives.	Pass
Netflix Inc.	US	05/06/2025	Management	Election of Directors	Against	At the 2025 AGM, we opposed the re-election of Director Jay Hoag, receiving 78% voting against him, reflecting concerns over long tenure, board refreshment, and low attendance. While Hoag resigned in line with policy, the Board rejected it, citing his experience and contributions. We recognise the broader governance reforms implemented by the company, including declassifying the board and enhancing shareholder rights, nonetheless we continue to monitor and engage on board composition and tenure limits.	Fail
Alphabet Inc	US	06/06/2025	Shareholder	Recapitalization	For	At Alphabet’s AGM, shareholders considered a proposal calling for a phased transition to a one-share, one-vote structure. We supported the resolution, consistent with our view that voting rights should be proportionate to economic ownership. Alphabet’s dual-class structure concentrates control with insiders holding super-voting shares despite a limited equity stake, constraining accountability to minority shareholders. Notably, the proposal received 30.7% shareholder support, a high level given insiders’ control of over 50% of voting power, and reflecting strong and growing backing from unaffiliated shareholders over time.	Fail
Yakult Honsha Co Ltd	Japan	25/06/2025	Shareholder	Share Repurchase; Shareholder Authority to Cancel Treasury Shares	For	At the 2025 AGM, several shareholder proposals addressed corporate governance, capital allocation, and executive compensation. We carefully assessed their potential impact on shareholder value, market practices, and the Company’s existing strategies. We supported proposals enhancing shareholder rights or improving capital efficiency, including a 12-month share repurchase program and enabling shareholders to submit proposals for treasury share cancellation, while opposing resolutions that were overly prescriptive or risked disrupting effective governance.	Fail
SSE Plc	United Kingdom	17/07/2025	Management	Net Zero Transition Report and Adoption of Triennial Vote on Net Zero Transition Report	For	We supported the advisory resolution to receive SSE’s Net Zero Transition Report and to move to a triennial shareholder vote on standalone transition reporting. Our vote reflected the Company’s robust climate governance and disclosures, including SBTi-approved Scope 1, 2 and 3 targets, a clear net zero ambition, and reporting aligned with TCFD recommendations. We also welcomed SSE’s commitment to maintain annual progress reporting and to engage with shareholders in the event of significant opposition.	Pass
Asahi Intecc Co. Ltd.	Japan	25/09/2025	Management	Election of Directors	Against	At the 2025 AGM, we voted against the Chair and CEO due to limited board gender diversity (16.7% female) and ongoing pay gap concerns. Through engagement, we acknowledged the recent appointment of one female director, the Company’s diversity initiatives, Board-level KPI oversight, and transparency on pay equity. While progress is noted, we continue to monitor board refreshment and executive diversity, encouraging further female appointments to strengthen governance and align with best practice.	Pass
Microsoft Corporation	United States	05/12/2025	Shareholder	Report on AI Human Rights Due Diligence	For	At 2025 AGM, we supported a shareholder proposal requesting enhanced disclosure on the risks associated with the use of external data in training artificial intelligence models and the measures in place to mitigate those risks. While Microsoft has expanded its AI and privacy disclosures and will be subject to forthcoming reporting requirements under the EU AI Act and California law, we viewed the proposal as a constructive mechanism to encourage robust, consolidated, and decision-useful transparency. Enhanced reporting would allow better assessment of the Company’s exposure to AI-related risks and the effectiveness of its governance as AI technologies continue to scale.	Pass

Utilizzo di consulenti per le deleghe - come indicato nella nostra politica di investimento responsabile, ci avvaliamo dei servizi di Institutional Shareholder Services (ISS) per l'assistenza nell'implementazione e nella gestione del voto per delega.

3) divulgare, su base annua, i modi in cui la nostra strategia d'investimento e la sua implementazione sono conformi agli accordi eventualmente stipulati con i nostri investitori istituzionali, sia su base discrezionale cliente per cliente che attraverso un fondo GAM pertinente, e contribuiscono alla performance a medio-lungo termine del patrimonio dell'investitore istituzionale o del fondo. Le informazioni contenute nella SRD II per gli investitori istituzionali nei fondi GAM in questione comprendono quanto segue:

1. I principali rischi materiali a medio-lungo termine associati agli investimenti - Per informazioni sui rischi materiali applicabili, consultare il prospetto del fondo in cui si è investito. I prospetti sono accessibili attraverso la nostra lista di fondi.

2. Composizione del portafoglio - La composizione del portafoglio è indicata nei bilanci certificati di ciascun fondo, accessibili attraverso la nostra lista di fondi .

3. Turnover - Gli indici di turnover dei nostri fondi azionari possono essere consultati qui.

4. Costi di turnover - I costi di transazione associati al turnover di tutti gli strumenti per ciascun fondo GAM sono disponibili sul sito www.fundinfo.com descritti come "Costi di transazione EMT ex-post" nella sezione MiFID ExPost di ciascun fondo.

5. L'uso di proxy advisor - I Principi di Corporate Governance e di Voto di GAM delineano le nostre aspettative di corporate governance per le società e l'approccio alle principali questioni di voto. Ci avvaliamo dei servizi di un consulente per le deleghe (Institutional Shareholder Services (ISS)) che ci assiste nell'attuazione e nella gestione delle votazioni per delega. L’ISS fornisce un'analisi scritta per ogni risoluzione societaria basata sui Principi di governance aziendale e di voto di GAM, ma la decisione di voto finale spetta a GAM.

6. Securities Lending - GAM ha un programma di security lending per alcuni dei suoi fondi. Quando le azioni sono in prestito, GAM non è contrattualmente in grado di esercitare i diritti di voto per tali azioni e non richiama le azioni in prestito per le prossime assemblee degli azionisti.

7. Se e, in caso affermativo, in che modo GAM adotta decisioni di investimento basate sulla valutazione della performance a medio-lungo termine della società partecipata, compresa la performance non finanziaria - Per queste informazioni si rimanda alla nostra Politica di investimento responsabile.

8. Conflitti di interesse - Le modalità di gestione dei conflitti di interesse da parte di GAM in relazione alle attività di engagement, comprese le decisioni di voto per delega, sono illustrate nella nostra Politica di impegno e nella Relazione sulla stewardship.

GAM adotterà misure in conformità alla sua Politica sui conflitti di interesse del Gruppo e alla sua Politica di governo societario e di voto per promuovere i migliori interessi dei clienti in relazione alle società in cui GAM investe per conto dei clienti.

Nell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2022 non si sono verificati casi di conflitto che abbiano impedito a GAM di impegnarsi con una società o di prendere una decisione di voto per delega per conto dei clienti.

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