Luxury Brands Equity: Outlook 2026
Dezember 2025 | Flavio Cereda
Nach den aussergewöhnlichen Höchstständen der Jahre 2021 bis 2023 und den darauf folgenden Tiefstständen in den Jahren 2024 bis 2025 lautet die entscheidende Frage für 2026: Wird dies das Jahr sein, in dem sich die Nachfrage nach Luxusgütern endlich normalisiert?
Die Dynamik bleibt aufgrund der selbst verursachten Volatilität im zweiten Quartal 2025 hinter den Erwartungen zurück, insbesondere aufgrund der Unsicherheit und der Bedenken im Zusammenhang mit der gesamten von den USA angeführten Zolldebatte. In einem stabileren Umfeld hätten wir unserer Meinung nach inzwischen eine Normalisierung des Wachstums gesehen. Die aktuellen Kennzahlen und Daten, die wir verfolgen, scheinen unsere These zu bestätigen, dass sich die Trendumkehr bis zum Jahr 2026 zu konkretisieren beginnt, was durch einfache Vergleichszahlen weiter untermauert wird.
Es wird Zeit brauchen, aber wenn keine weiteren makroökonomischen Schocks eintreten, erwarten wir eine allmähliche, nachhaltige Trendumkehr.
Seien Sie stets auf das Unerwartete vorbereitet
Die starken und unterstützenden Nachrichten des ersten Quartals wurden schnell durch die Art und Weise einer plötzlichen Volatilität erschüttert, vor der es in diesem Bereich kein Entkommen gab. Der einzige relative Schutz bot eine Handvoll defensiverer Titel, was vor allem auf die Widerstandsfähigkeit ihrer jeweiligen Kundengruppe zurückzuführen war.
Wir rechnen für das nächste Jahr mit weniger Turbulenzen, wobei die Performance stärker von der operativen Dynamik bestimmt werden dürfte. Die Bewertungen dürften dies widerspiegeln, mehr als abstrakte Erwartungen.
Chancen im Jahr 2026
Unsere aktuellen Annahmen gehen von einem deutlichen Aufschwung im Jahr 2026 aus, der den Weg für eine vollständige Normalisierung der organischen Wachstumstrends bis zum Jahr 2027 ebnen wird. Dieser Ausblick basiert auf der Annahme einer anhaltenden Dynamik des chinesischen Verbrauchersegments – eine Erholung, die wir seit Anfang 2025 beobachten – und eines widerstandsfähigen US-Segments, ungeachtet der unvermeidlichen Preiserhöhungen nach der Einführung von Zöllen. Unter dieser Annahme erwarten wir weniger Negativität im Luxussegment und ein breiteres Aufwärtspotenzial in diesem Bereich. Unser Fokus wird darauf liegen, die stärksten Momentum-Geschichten innerhalb des Sektors und seines breiteren Ökosystems zu identifizieren und uns damit zu befassen.
Flavio Cereda ist Investment Director und investiert bei GAM Investments in Aktienstrategien für Luxusmarken.