Ein wachsender Fokus auf Aktionärsrenditen

Japan (Long/Short) Equity: Outlook 2026

Dezember 2025 | Arcus |

Die Frage, die sich Kunden und Investoren im Jahr 2026 stellen könnten, lautet:

Wir würden darauf antworten, dass wir nach einem starken Jahr 2025 für globale Aktien erkennen, dass es eindeutig Bereiche des Marktes gibt, die überbewertet sind. Auch hat sich die Streuung der Bewertungen zwischen Wachstums- und Substanzwerten verringert. In Japan sehen wir jedoch eine erhebliche Diskrepanz zwischen den Bewertungen von Mega- und Large-Cap-Titeln einerseits und Mid- und Small-Cap-Titeln andererseits, wo wir nach wie vor Chancen sehen.

Für die Jahre 2025 und 2026 glauben wir, dass das aktuelle Umfeld die Bedeutung eines aktiven Portfoliomanagements noch verstärkt hat. Die Strategie von Arcus basiert auf der disziplinierten Wiederanlage von Kapital aus erfolgreichen Anlagen in neue, unterbewertete Chancen. Dieser disziplinierte Ansatz hilft, eine Ausweitung auf teure Positionen zu vermeiden und ein bewertungsorientiertes Portfolio aufrechtzuerhalten.

Wir glauben, dass der japanische Aktienmarkt trotz verbesserter Fundamentaldaten und steigendem Interesse der Investoren weiterhin attraktiv bewertet ist. Die Bewertungen sind seit einem Jahrzehnt unverändert geblieben, während die Gewinne pro Aktie stetig gestiegen sind. Dies schafft unserer Meinung nach eine Gelegenheit, in eine entwickelte Volkswirtschaft mit starken Unternehmenscashflows und strukturellen Rückenwindfaktoren zu investieren, ohne die üblichen Aufschläge zahlen zu müssen. Im Vergleich zu den Märkten in den USA und Europa bieten japanische Aktien unserer Meinung nach eine überzeugende Mischung aus moderaten Bewertungen, solider Vermögensqualität und reformgetriebener Dynamik. Wir glauben, dass Japan im Jahr 2025 als eine der wenigen grossen Volkswirtschaften hervorstach, in denen noch echte Werte zu finden waren, und auch für das Jahr 2026 scheint diese Anlageklasse gut für eine starke Performance positioniert zu sein.

Die Unternehmensführung entwickelt sich weiter, wobei Vorgaben der Tokioter Börse bedeutende Veränderungen vorantreiben. Die Aktienrückkäufe sind innerhalb von zwölf Monaten um 85 Prozent gestiegen¹, was die zunehmende Fokussierung auf die Rendite für die Aktionäre widerspiegelt. Steigende Löhne und Inflation markieren eine klare Abkehr von der deflationären Vergangenheit, während die vorsichtige Haltung der Bank of Japan in Bezug auf eine Straffung der Geldpolitik ein stetiges Wachstum unterstützt. Ausländische Investoren engagieren sich wieder, angezogen von der relativen Stabilität Japans, und das Interesse institutioneller Investoren steigt, insbesondere an vernachlässigten kleinen und mittleren Unternehmen mit hohem Alpha-Potenzial.

GAM arbeitet mit Arcus zusammen, um seine japanische (Long/Short)-Aktienstrategie zu vertreiben.