Una crescente attenzione ai rendimenti per gli azionisti

Japan (long/short) Equity: Outlook 2026

Dicembre 2025 | Arcus |

La domanda che clienti e investitori potrebbero porsi nel 2026 è:

Risponderemmo che, dopo un 2025 forte per le azioni globali, riconosciamo che ci sono aree del mercato chiaramente sopravvalutate. Si è anche registrato un restringimento della dispersione delle valutazioni tra crescita e valore. Tuttavia, in Giappone, vediamo una significativa disparità di valutazioni tra i titoli mega e large cap rispetto a quelli mid e small cap, dove riteniamo che ci siano ancora opportunità.

Nel 2025 e nel 2026 riteniamo che l'attuale contesto rafforzi l'importanza di una gestione attiva del portafoglio. La strategia di Arcus si basa su un riciclaggio disciplinato del capitale dagli investimenti di successo verso nuove opportunità sottovalutate. Questo approccio disciplinato aiuta a evitare di espandersi in partecipazioni costose e mantiene un portafoglio sensibile alle valutazioni.

Riteniamo che il mercato azionario giapponese mantenga prezzi interessanti nonostante il miglioramento dei fondamentali e il crescente interesse degli investitori. Le valutazioni sono rimaste invariate per un decennio, mentre l'utile per azione è aumentato costantemente, creando quella che consideriamo un'opportunità per investire in un'economia sviluppata con forti flussi di cassa aziendali e venti favorevoli strutturali senza il solito premio. Rispetto ai mercati statunitensi ed europei, le azioni giapponesi offrono, a nostro avviso, un mix interessante di valutazioni modeste, solida qualità degli attivi e slancio guidato dalle riforme. Nel 2025, riteniamo che il Giappone si sia distinto come una delle poche grandi economie in cui era ancora possibile accedere a un valore reale e, in vista del 2026, questa classe di attività sembra ben posizionata per ottenere una performance solida.

La governance societaria è in evoluzione, con i mandati della Borsa di Tokyo che stanno guidando un cambiamento significativo. I riacquisti di azioni proprie sono aumentati dell'85% in 12 mesi*, riflettendo una crescente attenzione ai rendimenti per gli azionisti. L'aumento dei salari e dell'inflazione segna un chiaro cambiamento rispetto al passato deflazionistico, mentre l'approccio cauto della Banca del Giappone alla stretta monetaria sostiene una crescita costante. Gli investitori stranieri stanno tornando ad interessarsi al Giappone, attratti dalla sua relativa stabilità, e l'interesse istituzionale è in aumento, in particolare per le piccole e medie imprese trascurate con un elevato potenziale alfa.

GAM collabora con Arcus per distribuire la propria strategia azionaria giapponese (long/short).