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GAM Star Japan Leaders

Fonds im Fokus

Das Anlageziel des GAM Star Japan Leaders ist ein nachhaltiger, langfristiger Kapitalzuwachs durch aktive Investitionen in ein konzentriertes Portfolio führender japanischer Unternehmen. Die Managers Ernst Glanzmann, Goro Takahashi und Lukas Knueppel verwenden einen High-Conviction-Ansatz, um Qualitätsunternehmen zu identifizieren, welche zum Erwerbszeitpunkt eine angemessene Bewertung aufweisen und langfristig attraktive Renditen versprechen.

Active Thinking Video

Goro Takahashi beschreibt die Schlüsselfaktoren, die den japanischen Markt im dritten Quartal beeinflusst haben, insbesondere die laufende Initiative der Hauptbörse zur Verbesserung der Finanzindikatoren börsennotierter Unternehmen, und die Bereiche, auf die sich die Anleger seiner Meinung nach bis zum Jahreswechsel konzentrieren sollten.

Die wichtigsten Faktoren werden von hier aus die Inflation und die Löhne sein. Die Lohnverhandlungen, oder "shunto", Anfang nächsten Jahres werden in dieser Hinsicht der Schlüssel sein.

Unser Ansatz

Sehr erfahrenes Team

Unsere Anlageexperten verfügen über mehr als 20 Jahre Erfahrung mit japanischen Aktien.

Ausgezeichnete Erfolgsbilanz

Outperformance gegenüber der Benchmark über 11 von 12 Jahren seit Auflegung der Strategie. Der Fonds lieferte den Anlegern 18,7% Alpha im Jahr 20201.

1 JPY Institutional share class, net of fees.

Stringenter Prozess

Dank unserer sorgfältigen Aktienauswahl können wir uns auf Unternehmen mit überdurchschnittlichem langfristigem Wachstumspotenzial, hoher Eigenkapitalrendite, geringer Verschuldung und signifikanten Abschlägen gegenüber dem berechneten Unternehmenswert konzentrieren.

Gleichgewichtetes Portfolio

Die Positionen in unserem konzentrierten Portfolio sind gleich gewichtet. Die Gewichtungen werden einmal jährlich angepasst, um eine Diversifizierung über verschiedene Geschäftsmodelle zu gewährleisten und den Einfluss des Einzelwertrisikos abzumildern.

Langfristiger Horizont

Der Anlagehorizont beträgt in der Regel mehr als fünf Jahre, um die Chancen auf Ertragsmaximierung durch Investitionen in Unternehmen, denen das Team Langfristiges, überdurchschnittliches, nachhaltiges Wachstum.

Anlageteam

Der GAM Star Japan Leaders wird verwaltet von Ernst Glanzmann, Goro Takahashi sowie Portfoliomanager, Lukas Knüppel aus dem Japan Equity Team von GAM verwaltet. Das Team verfügt über eine ausgezeichnete Erfolgsbilanz mit starken Renditen gegenüber dem Benchmark und blickt auf über 20 Jahre Erfahrung in der Analyse und Anlage in japanische Aktien zurück.

Die Manager verfügen über fundierte Kenntnisse des japanischen Unternehmenssektors, des Aktienmarktes und der Wirtschaft. Grundlage hierfür bieten langjährige, kontinuierliche Analysen, unterstützt durch Unternehmensbesuche und Gespräche mit dem Senior Management.

Das Team ist verantwortlich für das Research, die Aktienauswahl, die Portfoliokonstruktion sowie das Risikomanagement. Darüber hinaus überwachen die Risikoteams von GAM die Risiken in Unabhängigkeit.

Wir sind überzeugt, dass eine kleine Anzahl führender Unternehmen über eine längere Haltedauer hinweg überdurchschnittliche Portfolioerträge bieten kann, wenn die Unternehmen zum Kaufzeitpunkt günstig bewertet sind
Ernst Glanzmann, Investment Director.
Ernst Glanzmann
Investment Manager
Goro Takahashi
Investment Director
Lukas Knüppel
Co-Manager and Investment Director

Anlagephilosophie und Anlageprozess

Anlagephilosophie

Das Team ist überzeugt, dass eine kleine Anzahl führender Unternehmen langfristig überdurchschnittliche Portfolioerträge bieten kann, wenn die Unternehmen zum Kaufzeitpunkt günstig bewertet sind. Für diese «Buy-and-Hold»-Strategie wendet das Team wichtige Erfolgsfaktoren an, einschliesslich einer rigorosen Auswahl nach finanziellen Kriterien (darunter Preisgestaltungsmacht und Finanzkraft), den Kauf von Qualitätsaktien, sofern Anleger ihre Zukunftsaussichten anzweifeln; ebenso wie Geduld (Halten von Qualitätsaktien, sofern kein rechtmäßiger Grund zum Verkauf besteht). Dieser Ansatz ermöglicht nach Einschätzung unserer Japan-Experten die Partizipation am Wertschöpfungsprozess überlegener Geschäftsmodelle und erwirtschaftet attraktive Erträge für unsere Kunden.

Anlageprozess

Das Team verwendet ein disziplinierten Bottom-up-Prozess, wobei ein integrierter ESG-Ansatz verwendet wird. Dieser beginnt mit einem strengen quantitativen Screening des TOPIX-Universums. Unter Verwendung von vier Finanzfiltern (Wachstumsrate, Rentabilität, Kapitalintensität und Bilanzstruktur) werden etwa 100 erfolgreiche Unternehmen ermittelt. Um deren bisherige Erfolge nachzuvollziehen, werden diese einer eingehenden Fundamentalanalyse unterzogen, bei der die Preisgestaltungsmacht und die Finanzkraft im Vordergrund stehen. Erweist sich ein Geschäftsmodell als nachhaltig, führt das Team eine Fair-Value-Analyse basierend auf eigenen Schätzungen durch. Wir investieren in ein Unternehmen, wenn die Bewertung einem Abschlag von mindestens 30% zum berechneten Unternehmenswert aufweist. Das konzentrierte Portfolio von 20 bis 30 Large- und Mid-Cap-Aktien ist über verschiedene Geschäftsmodelle diversifiziert und wird jährlich auf gleiche Gewichtungen zurückgesetzt.

1. Screening

  • Umsatz-/Gewinnwachstum, Kapitalintensität, Rentabilität und Bilanzstruktur
  • Rund 100 aus 2,000 Aktien

2. Fundamentalanalyse

  • Frühere Erfolge hervorragender Unternehmen verstehen
  • Schwerpunkt auf Preisgestaltungsmacht und Finanzkraft

3. Fair-Value Analyse

  • Wert beurteilen und nur bei mind. 30% Abschlag investieren
  • Aktien beobachten, bis der erforderliche Abschlag erreicht ist

4. Portfolioaufbau und -pflege

  • 20–30 Positionen mit gleicher Gewichtung
  • Stringente Einzelfall- entscheidungen bei Positionsschliessun-gen

Anlagegründe

Beständiges, japanisches Wachstum

Japanische Aktien werden vielfach von Anlegern übersehen, welche Investitionen in japanische Unternehmen mit jenen in die heimische Wirtschaft verwechseln. Letztere steht vor demographischen Herausforderungen; erstere bietet unterschätzte Aussichten auf stabiles Wachstum.

Optimierte Unternehmensführung

Japan bietet Investoren politische Stabilität und eine starke Unternehmensführung. Die jüngsten Strukturreformen zeigen allmählich ihre Wirkung und wir sind davon überzeugt, dass sich das operative Umfeld für japanische Unternehmen weiter verbessern wird.

Potenzial für attraktive Renditen

Ein konzentriertes Portfolio aus japanischen Aktien ermöglicht den Anlegern den Zugang zu weltweit führenden Unternehmen aus einem relativ wenig beachteten Sektor des Universums und zwar zu attraktiven Bewertungen.

Schwellenländer und entwickelte Märkte

Japanische Unternehmen sind historisch gesehen starke Exporteure und bieten Anlegern Zugang zu den entwickelten und aufstrebenden Märkten weltweit.

Stabile Investitionen

Japanische Unternehmen vereinen hochwertige Geschäftsmodelle und starke Wettbewerbspositionen. Zahlreiche Unternehmen sind weltweit führend bei der Kapitalisierung ihres weltbekannten Fokus auf Innovation durch Forschung und Entwicklung.

Risiko

Währungsrisiko – Nicht auf die Basiswährung lautende Anteilsklasse

Nicht auf die Basiswährung lautende Anteilsklassen sind nicht unbedingt in der Basiswährung des Fonds abgesichert. Wechselkursänderungen wirken sich auf den Wert der Fondsanteile aus, die nicht auf die Basiswährung des Fonds lauten. Insofern Absicherungsstrategien angewandt werden, sind diese unter Umständen nicht vollumfassend wirksam.

Konzentrationsrisiko

Die Konzentration auf eine begrenzte Anzahl von Wertpapieren und Branchen kann eine höhere Volatilität mit sich bringen als die Anlage in einem breit diversifizierten Fonds.

Risiko in Zusammenhang mit der Anlage in einem einzigen Land

Anlagen in Unternehmen aus einem einzigen Land sind unter Umständen größeren politischen, gesellschaftlichen, wirtschaftlichen und steuerlichen Risiken ausgesetzt und können daher eine höhere Volatilität aufweisen als ein breiter diversifizierter Fonds. Das lokale Steuerrecht kann rückwirkend und ohne vorherige Ankündigung geändert werden.

Aktien

Anlagen in Aktien (ob direkt oder indirekt über Derivate) können erheblichen Wertschwankungen ausgesetzt sein.

Risikokapital

Alle Finanzinvestitionen beinhalten ein gewisses Risiko. Daher variieren der Wert der Anlage und die Erträge daraus, und der ursprüngliche Anlagebetrag kann nicht garantiert werden.

Unser Denkansatz

Active Thinking
Active Thinking: Japanische Aktien leuchten heller
04. Dezember 2023

Goro Takahashi und Lukas Knüppel, Investment Directors, Japan Equities, erläutern, wie verschiedene globale und nationale Faktoren zu einem optimistischen Ausblick für den japanischen Aktienmarkt beigetragen haben.

Outlook 2024
Outlook 2024: Lukas Knüppel (Japanische Aktien)
Dezember 2023

Japanische Aktien - In Japan bieten sich einzigartige Anlagechancen in Qualitätsunternehmen zu vernünftigen Preisen

Unser Denkansatz

Fonds

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Gam Star Japan Leaders ist ein Teilfonds von GAM Star Fund p.l.c., Geschäftssitz: Dockline, Mayor Street, IFSC, Dublin, D01 K8N7, Irland, einer Umbrella-Investmentgesellschaft

Haftungsausschluss: Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis für zukünftige Wertentwicklung bzw. aktuelle oder zukünftige Trends. Den Angaben könnten Zahlen zugrunde liegen, die in einer anderen Währung als der Ihres Wohnsitzlandes denominiert sind, daher kann der Ertrag infolge von Wechselkursschwankungen steigen oder sinken. Risikokapital. Alle Finanzinvestitionen beinhalten ein gewisses Risiko. Daher variieren der Wert der Anlage und die Erträge daraus, und der ursprüngliche Anlagebetrag kann nicht garantiert werden. Jede Bezugnahme auf ein Wertpapier stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dieses Wertpapiers dar.

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