La era de los androides

10 de marzo de 2026

• Lo que antes era cosa de ciencia ficción, los robots humanoides impulsados por IA, está pasando rápidamente al uso industrial a gran escala.
• Las previsiones apuntan a un crecimiento explosivo, con un potencial de miles de millones de unidades en las próximas dos décadas.
• Se está gestando una revolución en la productividad, con enormes implicaciones para la sociedad, el empleo, los ingresos y los inversores.

La IA ha dominado en gran medida el sentimiento del mercado desde la irrupción de ChatGPT en noviembre de 2022¹. Las opiniones de los inversores sobre los posibles ganadores y perdedores han oscilado drásticamente en los últimos dos años, con una lista de empresas en constante cambio y expansión que se consideran en riesgo por el auge de la IA. «Este es el fin de los centros de atención telefónica» se transformó en «Este es el fin de las empresas de datos», «Este es el fin del software» y «Este es el fin de las oficinas». Si «la IA se lo come todo», ¿es este el fin de todo lo que no forma parte de la cadena de valor de la IA? La preocupación por la desintermediación de los activos intangibles se está desplazando ahora hacia la amenaza de la IA agencial² (que merece un Vibe Check a su debido tiempo...), pero también se está desplazando hacia las ramificaciones para los activos físicos, que es el tema de este Vibe Check. Aquí es donde entran en juego los robots humanoides con IA: bienvenidos a la distopía...

Los últimos robots tienen todos los movimientos correctos, desde la pista de baile hasta la planta de producción

Los robots humanoides, aunque son claramente un tema económico y de inversión muy importante, apenas están empezando a entrar en la conciencia pública. Esto se debe en parte a que los volúmenes de producción actuales son muy bajos, con solo unas 13 000 unidades vendidas en 2025*. Cabe destacar que la producción está dominada actualmente por empresas chinas, con AgiBot y Unitree vendiendo más de 5 000 unidades cada una en 2025*. En total, las empresas chinas representan actualmente alrededor del 90 % de los volúmenes de producción actuales. En la última semana de febrero, en la gala anual del Festival de Primavera de la CCTV, se pudieron apreciar claramente los enormes avances de la tecnología china en materia de robots humanoides, con su agilidad, equilibrio, potencia y velocidad (Robots de Unitree en la gala del Festival de Primavera). Este fue el primer evento para el gran público centrado en los robots humanoides que atrajo la atención generalizada del público, con una audiencia máxima en directo de más de 400 millones* y una enorme difusión en las redes sociales.

El progreso de la raza humanoide

Parece cada vez más probable que, con el creciente interés de los consumidores y una sólida lógica económica industrial, estemos entrando en un periodo de aumento significativo de los volúmenes de producción de robots humanoides. En una fase tan temprana de su desarrollo, las estimaciones de los volúmenes de producción futuros tienen un alto grado de riesgo de previsión. Goldman Sachs ha estimado más de 250 000 envíos en 2030 y 1,4 millones en 2035³. Morgan Stanley prevé más de 1 000 millones de humanoides en uso para 2050⁴. Elon Musk, siempre provocador, ha comentado que «para 2040, probablemente habrá más robots humanoides que personas»⁵. Independientemente de las cifras en las que se crea (si es que cree en alguna), es probable que se trate de un área de crecimiento significativo y esto puede dar lugar a una notable disrupción, así como a posibles oportunidades de inversión.

Los humanoides quieren un sitio en la mesa (pero no en el bar)

Creemos que el uso generalizado de robots humanoides probablemente se adoptará primero en los sectores manufactureros que requieren mucha mano de obra. La empresa alemana de tecnología de movimiento Schaeffler Technologies AG sostiene que los robots humanoides podrían multiplicar por diez la productividad en comparación con la «automatización tradicional»⁶, suponiendo un coste final de 60 000 dólares por robot y que cada uno de ellos podría sustituir a tres trabajadores (un humanoide trabajando en tres turnos), frente al coste de 600 000 dólares que supone la implementación de la automatización tradicional. En teoría, esto debería traducirse en una producción mucho mayor por trabajador, una productividad global mucho más alta y un aumento significativo de los márgenes de beneficio para las empresas que puedan sustituir a los humanos por humanoides. Prevemos que esto podría beneficiar a sectores como el aeroespacial civil (Airbus, por ejemplo), la cadena de suministro de automóviles (Valeo, entre otros) y los bienes de capital en general (como el conglomerado industrial Siemens y el fabricante de cables eléctricos y de fibra óptica Prysmian).

Yo, robot: poniendo todo en contexto

Si, como afirma Elon Musk, en 2040 acabamos teniendo más robots que humanos, ¿qué implica la construcción real de estos robots y quién se beneficiará en la cadena de valor? Como se ha indicado anteriormente, los chinos, junto con algunas empresas estadounidenses y unas pocas europeas, participarán activamente en la construcción de estos robots. Schaeffler ha estimado el desglose de la lista de materiales, como se ilustra en el siguiente diagrama. Básicamente, los componentes principales son actuadores, semiconductores, codificadores, sensores, baterías y la funcionalidad de IA. Hay una amplia gama de posibles beneficiarios de la construcción de humanoides. Nuestra conclusión sería que un aumento significativo de la producción probablemente beneficie a los proveedores de hardware de manera desproporcionada en comparación con los facilitadores de IA. En Europa, vemos que todos los caminos conducen a los semiconductores y a los semi-cap (equipos de capital de semiconductores); en el primer caso, empresas como Infineon están bien posicionadas para beneficiarse y, en el segundo, ASM y ASML. No nos queda tan claro si los fabricantes de actuadores (Schaeffler, por ejemplo) podrán obtener tanto valor como podría pensarse a primera vista, y es probable que la competencia de China sea intensa. Es probable que la producción de baterías se concentre en Asia (por ejemplo, en las empresas chinas CATL, ATL y BYD).

Una perspectiva positiva para la productividad (y los orientadores profesionales)

Es evidente que no todo el mundo saldrá ganando. A medida que los humanoides comiencen a sustituir a los seres humanos, podríamos asistir a una clara transferencia de valor del trabajo al capital, lo que suscitaría la conocida preocupación de que los robots «nos quiten nuestros puestos de trabajo y nuestros salarios». Los márgenes de beneficio de las empresas podrían beneficiarse a expensas de los salarios y podrían disminuir las oportunidades laborales para los trabajadores «menos cualificados». Es probable que ciertas empresas y países que se han beneficiado de un arbitraje laboral barato vean erosionada esta ventaja competitiva. Ejemplos evidentes pueden ser algunos países del sudeste asiático en los que las empresas occidentales han confiado durante mucho tiempo para sus cadenas de suministro intensivas en mano de obra. En nuestra opinión, las empresas que producen moda rápida y barata también pueden tener dificultades para competir con la misma eficacia que antes.

La creciente ola humanoide puede que no beneficie a todos

Es posible que estemos a punto de asistir a un importante aumento de la productividad manufacturera, junto con los enormes beneficios que puede aportar una mayor adopción de la IA. Paralelamente, los costes laborales se reducirán. Creemos que ambos efectos deberían ser desinflacionistas y que el impacto global debería ser un crecimiento económico más rápido. Esto puede pintar un panorama económico positivo, pero no el cuadro completo. El aumento del desempleo podría tener consecuencias (menor gasto de los consumidores del grupo afectado, mayor presión sobre los presupuestos de bienestar social), la desigualdad de riqueza podría aumentar y la cohesión social se vería puesta a prueba. Probablemente, los gobiernos se verían obligados a responder, tal vez mediante la remodelación de la estructura fiscal a favor del trabajo humano frente al robótico. Prevemos un entorno económico general más fuerte, aunque no compartido por todos.

Una nueva carrera armamentística (robótica)

En nuestra opinión, en la era de los humanoides es probable que se remodele la geopolítica mundial. Los países líderes en robótica, inteligencia artificial y fabricación de semiconductores podrían obtener importantes ventajas estratégicas. El acceso a las materias primas y la energía podría ser cada vez más crucial. El enfoque arancelario de Trump podría servir de modelo para la evolución de las políticas proteccionistas.

En resumen

• En nuestra opinión, el auge de los robots humanoides, junto con la creciente adopción de la IA, podría impulsar un boom de gasto de capital a largo plazo, y es uno de los temas más importantes en nuestro universo de inversión.
• Aunque muchos inversores pueden centrarse en Estados Unidos y Asia, creemos que Europa, sede de los líderes mundiales en semiconductores y potencias industriales, está bien posicionada para aprovechar un importante potencial alcista.
• Creemos que las empresas industriales, de semiconductores, de materias primas y de electrificación podrían ser las principales beneficiarias.
• Las implicaciones económicas generales podrían ser muy positivas si los gobiernos logran gestionar el desplazamiento de la mano de obra.
• Aunque las implicaciones geopolíticas generales siguen siendo muy inciertas en este momento, desde el punto de vista de la inversión, creemos firmemente en las oportunidades que ofrece el auge de los robots humanoides.

Tom O'Hara, Jamie Ross y David Barker gestionan las estrategias de renta variable europea en GAM Investments. Puede encontrar más información sobre el equipo aquí.